Валютные риски

Валютный риск представляет собой риск потерь в связи с неблагоприятным для организации изменением курсов валют. Подверженность данному риску определяется степенью несоответствия размеров активов и обязательств в той или иной валюте (открытой валютной позицией - ОВП). Таким образом, валютный риск в целом представляет собой балансовый риск.

Валютный риск, также, может являться предметом управления для отдельных видов операций, основной или дополнительной целью которых является получение прибыли за счёт благоприятного изменения валютных курсов. В первую очередь к таким операциям относятся спекулятивные конверсионные операции с валютой.

Источниками (факторами) валютных рисков являются «спот»-курсы валют, а также (если это подразумевается выбранным подходом) форвардные курсы валют.

В зависимости от характера и причин изменения валютных валютные риски могут быть классифицированы следующим образом:

§ Текущие валютные риски

§ Риски девальвации

§ Риски изменения системы валютного регулирования

Отдельное место при оценке и управлении валютными рисками должно быть отведено оценке корреляций курсов различных валют.

Текущие валютные риски

Текущие валютные риски представляют собой риски случайных свободных изменений валют с плавающими курсами. В настоящий момент валютные курсы большинства стран являются плавающими и колеблются, отражая любые изменения платежного баланса, финансовой политики страны, макроэкономических факторов, влияющих на курс и т.д.

Такого рода изменения валютных курсов легко поддаются исследованию статистическими методами. Соответственно оценка рисков такого рода оптимально может производиться с помощью оценок волатильности, VaR-оценок.

В качестве самой простой оценки может использоваться простая волатильность и предположение о нормальности распределения. Более серьезный подход к оценке валютного риска должен учитывать эффект «тяжелых хвостов» - редких, но значительных изменений курсов валют, вызываемых поступившими острыми новостями.

Учет «тяжелых хвостов» может быть осуществлен путем использования ARCH/GARCH-моделей волатильности валютного курса или использования модели волатильности на основе нескольких нормальных распределений.