Теоретический материал и методические рекомендации к его самостоятельному изучению

Тема 10 Ссудный капитал. Кредит как экономическая категория. Кредитная система

Содержание темы

Ростовщический капитал. Генезис и сущность ссудного капитала. Норма процента как плата за ссудный капитал. Закон тенденции к снижению нормы процента. Эффект Фишера. Связь между нормой процента и предпринимательским доходом.

Кредит как экономическая категория. Принципы и функции кредита. Формы кредита (денежная и товарная). Виды кредита: коммерческий, потребительский, банковский, государственный, международный.

Кредитное обращение. Коммерческие банки, их сущность и функции. Операции коммерческих банков. Простой и сложный процент. Банковская прибыль и ее норма. Банковская система Украины. Функции Национального банка Украины. Специальные небанковские кредитные учреждения (сберегательные кассы, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды). Понятие о промышленно-финансовых группах.

 

Цель

В данной теме неободимо рассмотреть способ функционирования капитала, не связанный с производством, – движение ссудной стоимости и основную организацинно-экономическую форму такого движения – кредит. Кроме того, следует рассмотреть структуру, функции и самостоятельное развитие кредитной системы.

 

Теоретический материал и методические рекомендации к его самостоятельному изучению

В предыдущей теме были проанализированы совместное производительное функционирование капитала и труда, а также процесс образования прибыли. Вместе с тем, собственник капитала может использовать его вне производства, получая тем не менее доход. В этом случае мы имеем дело не с производительным, а с ссудным капиталом. Историческим предшественником ссудного капитала был капитал ростовщический – явные свидетельства ссудно-процентных отношений встречаются уже в глубокой древности: в Египте, Вавилонии, Греции, Риме. Ростовщический капитал характеризуется следующими чертами:

§ источником его является личное имущество (денежные средства) ростовщика (ссудодателя);

§ ростовщический капитал обслуживает, в основном, личные и торговые потребности знатных расточителей либо купцов, ремесленников (ссудополучателей);

§ высокая стоимость ссуды.

Привлечение капиталов на производственные нужды получило распространение тогда, когда в достаточной степени развились средства производства – появилась возможность применить эти капиталы в сравнительно крупном производстве, потребности которого в средствах стали выходить за рамки накопления индивидуального капитала. Интерес к ссудному капиталу особенно возрос в ХIХ в., когда происходила колоссальная концентрация промышленности, бум железнодорожного строительства, освоение новых пространств. Все это потребовало значительной аккумуляции денежного капитала и развития организационных отношений по поводу движения ссудной стоимости.

Прежде, чем дать определение ссудного капитала, важно рассмотреть источники его формирования. Как следует из указанного выше исторически первым источником ссудной стоимости явились сбережения, коммерческие и наследственные доходы отдельных лиц. На сегодняшний момент имущество (накопления) частных лиц является одним из важнейших источников временно свободных денежных средств (мотивы накопления денег были рассмотрены в теме 5).

Другим важнейшим источником ссудного капитала является кругооборот промышленного капитала. В связи с этим существует определение ссудного капитала как обособившейся части промышленного капитала в денежном выражении, которую ее владелец отдает во временное пользование на определенный срок другому предпринимателю за известную плату, называемую ссудным процентом. Действительно, на разных стадиях кругооборота предпринимателю требуется неодинаковое количество денег – часть средств высвобождается, становится бездействующей (сюда относятся накапливаемые амортизационные отчисления, высвобождающаяся часть оборотного капитала вследствие ускорения оборота или разрыва между моментом реализации готовой продукции и очередной закупки сырья и материалов, накапливаемая часть прибыли, временно свободная часть фонда заработной платы). В результате у одних предпринимателей в данный момент образуются свободные денежные средства, у других наоборот – существует острая потребность в капитале для основания или развития деятельности.

Источником ссудной стоимости в современных условиях являются и денежные средства т.н. институциональных инвесторов – страховых компаний, пенсионных фондов, профсоюзов, инвестиционных компаний и фондов, благотворительных организаций.

Четвертым крупным источником ссудной стоимости являются накопления государства. Современное государство перераспределяет через бюджет от 30 до 50% национального дохода (тема 12). В данном случае формирование ссудного капитала происходит за счет специально выделяемых из госбюджета средств и ресурсов, оседающих в банках в результате несовпадения сроков поступления доходов и расходов государственных предприятий.

Таким образом, характерными особенностями системы ссудного капитала выступают:

§ отделение собственности на капитал от применения капитала к производству и торговле, т.е. разделение капитала-собственности и капитала-функции;

§ лишь предоставленный в ссуду капитал-собственность становится источником дохода, превращаясь в функционирующий капитал, применяемый в производстве и обращении;

§ ссудный капитал выступает как стоимость, способная приносит доход в виде платы за пользование в настоящем времени свободных средств – процента; ссудный капитал (в денежной или товарной форме) выполняет единственную функцию – самовозрастание; в этом заключается потребительская стоимость ссудного капитала;

§ сделка купли-продажи права пользования капиталом носит односторонний характер: первым актом ссудодатель передает деньги ссудополучателю, а уж затем, по истечении определенного срока, эта стоимость возвращается к нему с процентом; но в момент передачи ссудной стоимости нет одновременного получения эквивалента.

Кругооборот ссудного капитала можно представить в виде формулы Д – Д', где Д' = Д + DД. Специфическое движение ссудного капитала, как уже говорилось, может осуществляться на базе кругооборота промышленного капитала. Заемщик в этом случае имеет возможность вернуть с процентами деньги потому, что в его руках они проделывают хотя бы один кругооборот как производительный капитал.

Рисунок 10.1 Движение ссудного капитала на базе кругооборота производительного капитала

В современных трактовках экономические отношения между ссудодателем и ссудополучателем не основаны непосредственно на прибавочной стоимости. Ссудополучатель платит процент за распоряжение благами в настоящем времени. Таким образом, в отличие от К.Маркса, который выводил процент в широком смысле только из прибавочной стоимости, современная экономическая мысль добавляет в качестве основы для определения процента потребительскую стоимость настоящего (в настоящем времени, а не потом) использования благ. Подробнее смотрите [1, с.338-344; 3, с.42-44].

Процент – это плата за услуги капитала (возможность пользоваться и распоряжаться в своих интересах и в настоящее время экономическими ресурсами). Следовательно, прибыль, получаемая предпринимателем от использования заемного капитала, распадается на две части – процент на заемный капитала и оставшийся предпринимательский доход.

, где П – сумма процента, К – сумма капитала

Факторами, определяющими норму процента, являются: 1) средняя норма прибыли (НП Î [0; р_ср]); 2) соотношение спроса и предложения на ссудный капитал; 3) НТП, структурные и технологические перестройки экономики; 4) инфляция (эффект Фишера – ); 5) превышение госрасходов над госходоходами; 6) государственное регулирование процентных ставок, 7) параметры кредитного договора (см. ниже), 8) налогообложение процентных доходов; 9) степень монополизации банковского дела, 9) срок и рискованность предоставления ссуды.

В процессе развития экономической теории сложились различные подходы к трактовке социально-экономической сущности процента.

Таблица 10.1 Развитие теории процента [4-5]

Классическая политическая экономия

А. Смит, Д.Рикардо, К.Маркс определяли процент как часть прибыли, произведенной ссудным капиталом. Предпринимательский доход и процент являются двумя сторонами прибыли. Норма процента зависит от нормы прибыли и их движение параллельно. Таким образом, норма процента колеблется в пределах от 0 до средней нормы прибыли в зависимости от спроса и предложения ссудной стоимости, но имеет место закон тенденции к снижению нормы процента, обусловленный существованием закона тенденции к снижению средней нормы прибыли и ростом объемов ссудного капитала (предложения ссудной стоимости). Различие между Смитом и Рикардо с одной стороны и Марксом с другой заключалось в том, что первые считали процент естественной формой дохода, а последний – иррациональной ценой капитала (предприниматель-ссудодатель не производит прибавочной стоимости, но присваивает себе ее часть)

Ж.-Б.Сэй

Процент есть показатель «чистой производительности» капитала

Н.Сениор

Процент есть вознаграждение лицу, которое воздерживается от текущего потребления имеющихся благ с целью будущего их прироста

Инновационная теория Й.Шумпетера

Источником процента является «сверхдоход», получаемый за счет новаторства, внедрения новой комбинации факторов производства, повышения производительности труда, которые основаны на использовании заемных средств.

Психологические концепции

П.Самуэльсон определяет процент как плату за неопределенность, неустойчивость рынков, когда успех дела зависит от способности предвидеть, предугадать конъюнктуру, будущий ход экономических процессов. Процент – плата за предпринимательское умение в условиях риска. И.Фишер указывает на то, что будущие доходы в связи с их неопределенностью представляют меньшую ценность. Поэтому размер процента определяется риском, связанным с вложением капитала на длительные сроки. Дж.М.Кейнс рассматривает процент как плату за расставание с ликвидностью, т.е. с денежной наличностью.

Организационно-экономическими формами движения ссудной стоимости являются заем, ссуда и кредит, среди которых ведущая роль принадлежит кредиту. Отличительными свойствами кредита являются его принципы: возвратность (необходимость своевременного возврата полученной от кредитора ссуды), срочность (необходимость возврата кредита в точно определенный срок), платность (необходимость оплаты права использования кредитных средств и возмещения неустоек, связанных с несоблюдением принципов кредита), обеспеченность (необходимость защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком взятых на себя обязательств), дифференцированный характер (условия кредитования – параметры принципов кредита – различаются по типовым договорам), целевой характер (кредитные средства выделяются под целенаправленное использование, и нарушение целевого характера использования средств влечет возможность досрочного истребования ссудной стоимости у заемщика).

Место и роль кредита определяется его функциями.

1. Перераспределительная функция. Кредит является средством перераспределения стоимости между отраслями в процессе межотраслевой конкуренции и между отдельными предприятиями одной отрасли (технологической цепочки) в ходе внутриотраслевой конкуренции.

2. Регулирующая функция. Обслуживая распределительные процессы, кредит является стихийным регулятором пропорций общественного производства.

3. Функция экономии издержек обращения. Кредит способствует экономии издержек денежного обращения путем развития безналичных расчетов через банки.

4. Функция ускорения концентрации и централизации капитала. Заемные средства позволяют значительно расширить масштабы производства и таким образом повысить массу прибыли (увеличить прибыльность собственного капитала производителя), что является основой концентрации капитала – необходимым условием развития экономики. Формирование кредитных средств является процессом централизации капитала.

Рисунок 10.2 Формы кредита

Основной классификацией видов кредита является классификация по формосубъектному критерию. Согласно ей выделяют коммерческий, облигационный, потребительский, банковский, государственный, международный кредит.

Коммерческий кредит – кредит в товарной форме, который предоставляют друг другу предприниматели в виде отсрочки платежа за поставленный товар. Целью коммерческого кредита является ускорение реализации товара и повышение оборачиваемости средств предпринимателя-продавца. Процент выступает в скрытой форме как разница цены продаваемого в кредит товара и товара, реализуемого за наличные деньги. Рамки коммерческого кредита определяются размером резервных капиталов, имеющихся у предпринимателей; степенью регулярности обратного притока капиталов в руки кредиторов; односторонностью коммерческого кредита (он предоставляется производящими отраслями потребляющим).

Орудием движения коммерческого кредита является, прежде всего, вексельное обращение, развитие которого обусловило становление и доминирование безналичного оборота в денежной системе (см. тему 5). Вексель – краткосрочная ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство заемщика выплатить после наступления установленного срока определенную сумму денег кредитору. Различают два вида векселей: простой и переводной. Простой вексель (соло) содержит простое и ничем не обусловленное обязательство должника (векселедателя) выплатить в определенную сумму кредитору (векселедержателю) в оговоренный срок, в оговоренном месте и наименованием того, кому или по приказу кого должен осуществиться платеж. Переводный вексель (тратта) содержит простой и ничем не обусловленный приказ кредитора должнику о выплате последним определенной суммы кредитору в оговоренный срок в оговоренном месте. Обратите внимание на то, что в отличие от простого переводный вексель может не только погашаться к моменту наступления срока его оплаты, но и в пределах данного срока также использоваться векселедержателем (кредитором). Для этого необходимо, чтобы переводный вексель был 1) принят к оплате должником (акцептирован) или уполномоченным им банком (авизирован).

Переводный вексель может быть использован векселедержателем в качестве торговых денег, закупок товаров в кредит или может быть продан банку. В первом случае векселедержатель делает на обратной стороне векселя передаточную надпись – индоссамент. Эта процедура с одним и тем же переводным векселем может повторяться многократно, пока не истечет срок, на который он был выписан.

Операция обмена векселя на сумму денег, равную разнице между величиной задолженности, указанной в векселе и дисконтом (соответствующим величине учетной ставки Центрального банка) называется учетом (дисконтированием) векселей.

Облигационный кредит – кредит в денежной форме, который предоставляют друг другу предприниматели в виде покупки облигаций фирм. Облигация – ценная бумага, которая удостоверяет внесение ее собственником денежных средств и подтверждает обязательство эмитента возвратить номинальную стоимость данной бумаги с выплатой ее держателю фиксированного процента.

Банковский кредит – кредит в денежной форме предоставляемый коммерческими банками населению, предпринимателям, государству. По характеру использования займа банковский кредит делится 2 подвида:

§ заемщик получает ссуду под залог ценностей, обладающих большей стоимостью, нежели та стоимость, которая представлена ссужаемыми деньгами – имеет место ссуда денег; в этом случае заемщик не получает от банка дополнительной стоимости, а лишь с его помощью заменяет неденежную форму стоимости заложенных ценностей на денежную форму ссуды, по истечении срока которой происходит обратная операция с выплатой процента;

§ заемщик получает ссуду без обеспечения или с обеспечением, меньшим по стоимости, чем величина кредита – имеет место ссуда капитала; в этом случае заемщик увеличивает за счет банка располагаемый капитал.

Банковский кредит дается не за счет капитала, использованного в производстве или обращении (как в случае с коммерческим кредитом), а за счет временно свободных средств в экономике. Кроме того банковский кредит не ограничен направлением и суммами кредитных сделок.

Потребительский кредит – комплексная товарная форма банковского и коммерческого кредита, когда потребитель получает либо товар с отсрочкой платежа, либо товар с одновременным обязательством по банковской ссуде. В первом случае в кредитной сделке участвуют продавец и покупатель. Во второй – продавец, который поставил товар покупателю в обмен на уплаченные банком деньги за этот товар, в результате чего покупатель должен банку стоимость товара и проценты по долгу. Потребительский кредит выгоден предприятиям вследствие ускорения реализации и роста спроса, а потребителям – вследствие облегчения доступа к дорогостоящим предметам и услугам (недвижимости, быттехнике, автомобилям, обучению, отдыху, оздоровлению).

Государственный кредит – кредит в денежной форме, когда государство выступает в качестве заемщика, продавая ценные бумаги – облигации внутреннего государственного займа, облигации местных и муниципальных займов, с целью покрытия дефицита бюджета.

Международный кредит – сложный кредит в денежной форме, субъектами которого выступают государства и надгосударственные образования (специализированные финансовые организации – Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.; фонды региональных сообществ (Центральный банк Европейского союза)).

О сущности и видах кредита читайте [1, с.344-355; 3, с.44-45; 6].

После рассмотрения сущности, источников и роли ссудного капитала, природы ссудного процента и основных видов кредита следует обратиться к описанию структуры кредитного обращения. Его основными элементами являются центральные банки, коммерческие банки, специализированные кредитные учреждения.

Рисунок 10.3 Классификация коммерческих банков

Коммерческие банки – главный вид кредитных учреждений выполняющие следующие функции:

§ привлечение временно свободных денежных средств и превращение их в капитал;

§ кредитование предпринимателей, частных лиц и государства;

§ выпуск кредитных орудий обращения и осуществление безналичных расчетов;

§ финансирование фирм и государства путем вложения средств банка в соответствующие ценные бумаги этих лиц;

§ управленческая и консультационная деятельность.

Ресурсы банков складываются из собственных, привлеченных и заемных средств. Собственный капитал мобилизуется за счет размещения на рынке ценных бумаг. К собственным ресурсам относится также резервный капитал, образуемый за счет отчислений из прибыли, а также нераспределенная прибыль. За счет собственного капитала сформировано не более 7-10% ресурсов современных КБ

КБ выполняют следующие виды операций: пассивные, активные операции, услуги, собственные операции.

К пассивным операциям относятся операции по привлечению и займу ресурсов. Привлеченные ресурсы образуются, в основном, за счет вкладов физических и юридических лиц. Вклады (депозиты) образуются двумя путями: за счет взноса вкладчиками наличных денег (реальные вклады) и банковских кредитов, зачисляемых на текущий счет вкладчика. По условиям изъятия вклады делятся на срочные и бессрочные (до востребования). По условиям договора о срочном вкладе средства на нем могут быть изъяты по истечении оговоренного срока либо через определенное время после уведомления банка о желании их изъять. Источниками срочных вкладов могут являться денежные средства физических лиц, а также временно свободные денежные средства предприятий, которые превышают необходимый минимум средств на текущем (бессрочном) счете. Помещение срочного вклада оформляется вкладной или сберегательной книжкой или сберегательным сертификатом, который (если это в нем указано) может обращаться по типу тратты с индоссаментом. По договору о вкладе до востребования средства на нем могут быть изъяты по первому требованию вкладчика. Источником средств на бессрочных счетах являются, прежде всего, запасы платежных средств физических и юридических лиц. Существование этих счетов связано с функцией посредничества в расчетах и платежах. Владелец счета получает чековую книгу: выписанными чеками он рассчитывается по своим обязательствам; чтобы получить наличные самому, следует выписать чек на себя (если чек именной), или просто выписать чек и прийти с ним в банк (если чек на предъявителя). Чек – письменный приказ владельца текущего счета банку о выплате указанной суммы определенному лицу (именной чек) или предъявителю (чек на предъявителя). Именные чеки, в свою очередь, делятся на чеки без права передачи (получить деньги может только лицо, указанное в чеке) и ордерные (получить деньги имеет право лицо, указанное в чеке, либо другие лица при наличии индоссамента первого лица).

Заемные ресурсы образуются за счет получения кредитов на межбанковском рынке у других КБ либо у Центрального банка страны, а также путем учета ценных бумаг в Центральном банке.

Обратите внимание на то, что срочные вклады являются более стабильными и могут служить источником не только краткосрочных, но и средне-, долгосрочных ссуд, поэтому банки стараются привлечь как можно больше средств на срочные вклады. Чем больше срок, тем выше проценты по вкладу. Имеет место также определенная вилка ставок: если срок вклада выдерживается, то процент выплачивается по максимальной ставке, если нет – по некоторой минимальной.

Активные операции – операции использования ресурсов банка с целью получения прибыли.

Рисунок 10.4 Классификация банковских ссуд по признаку обеспечения

Предоставление банками ссуд связано с риском невозврата в срок ссуженной стоимости. Поэтому если банк не уверен в платежеспособности или надежности заемщика, он требует обеспечения ссуды в виде поручительства другого лица, гарантии банка или залога. Специфическими разновидностями ссудных операций являются уже рассмотренное дисконтирование векселей (покупка векселя) и их акцептирование – согласие платить по векселю клиента банка (банк дает согласие и при необходимости оплачивает вексель клиента, открывая кредит должнику на эту же сумму).

Фондовые операции банков – это 1) купля-продажа ценных бумаг для собственного портфеля с целью получения прибыли; 2) обслуживание подписки на облигации государственного займа; 3) обслуживание эмиссии и вторичного обращения ценных бумаг юридических лиц.

Расчетные операции банка связаны с функцией банка как посредника в расчетах.

Рисунок 10.5 Простейшая схема инкассовой операции

Основными видами расчетных операций являются инкассовые, аккредитивные, переводные, конвертационные.

Инкассовые операции – зачисление денег на счет клиента на основании предоставленных ним расчетных документов (чеков, векселей, платежных требований). Рассмотрим рисунок 10.5 .Продавец отправляет товар в адрес покупателя (1), который расплачивается чеком, выписанным своему банку (2). Продавец передает чек в свой банк (3), который в свою очередь выставляет требование об оплате чека банку покупателя (4). Со счета покупателя в его банке списывается сумма, указанная в чеке, которая зачисляется на счет продавца в его банке (5).

Аккредитивные операции – операции гарантии поставщику оплаты товаров покупателем.

Рисунок 10.6 Схема аккредитивной операции.

Рассмотрим схему аккредитивной операции (рисунок 10.6). Продавец отгружает товар покупателю, отправляет ему товаросопроводительные документы (1). На основании имеющихся товаросопроводительных документов покупатель делает заявление в свой банк об открытии аккредитива (2). Банк покупателя выдает ему гарантийное письмо-аккредитив, замораживая часть текущего счета покупателя, равную сумме аккредитива (3). Это письмо покупатель отправляет в адрес продавца (4), а тот – в адрес своего банка (5). Банк продавца выставляет банку покупателя векселя с гарантийным письмом (6). Банк покупателя погашает гарантийное письмо и векселя, списывая сумму аккредитива со счета покупателя, эта же сумма зачисляется на счет продавца в его банке (7).

Переводные операции – операции по переводу отделением банка денег, внесенных наличными или списанных со счета клиента в иное отделение или в другой банк. Под конвертационными понимаются операции по обмену валют.

Банковские услуги включают в себя трастовые (доверительное управление) и торгово-комиссионные (покупка ценных бумаг, драгоценных металлов по поручению клиента) операции.

Сложными формами операций являются также факторинг и лизинг, которые будут подробно рассматриваться в специальных курсах.

Собственные операции банков представляют собой неосновные виды деятельности – эксплуатация зданий и сооружений банка, обучение и повышение квалификации кадров и т.д.

Целью операционной деятельности КБ является получение прибыли. Как мы помним, прибыль есть разница между валовыми доходами и валовыми издержками. В состав валовых доходов КБ входят:

§ проценты по ссудам выданным, проценты по капиталам, помещенным в имущество и ценные бумаги (доходы от ссудных и фондовых операций);

§ различные платежи, взимаемые за выполнение расчетных, трастовых, торгово-комиссионных операций;

§ доходы от спекуляции на рынках ценных бумаг, валютных рынках, рынках драгоценных материалов;

§ прочие доходы (от продажи имущества, чрезвычайных событий и т.п.).

В состав валовых расходов КБ входят:

§ проценты по ссудам полученным и различным видам вкладов;

§ затраты на ведение собственных операций (ведение банковского дела);

§ прочие расходы.

где: П – прибыль; СК – собственный капитал банка.

Кроме КБ в экономике существуют т.н. небанковские финансово-кредитные учреждения:

1) учреждения аккумулирующие личные сбережения – сберегательные кассы, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные фонды;

2) учреждения потребительского кредита – финансовые компании (факторинговые, форфетинговые, лизинговые), кредитные союзы; ссудно-сберегательные ассоциации.

О банках и некоторых банковских операциях, небанковских финансово-кредитных учреждениях [1, с.356-361, 368-382, 7-10].

Рассмотрим также важный инструмент финансовых расчетов способ начисления процентов по вкладам и по ссудам, расчета дисконтных платежей (таблица 10.2).

Далее обратим внимание на центральные банки в кредитной системе. Вплоть до ХIХ в. КБ были одновременно эмиссионными, т.е. занимались выпуском банкнот. Классическая банкнота представляла собой вексель выпустившего ее банка, выпущенный в обмен на коммерческие векселя клиентов и, к тому же, разменивавшийся на золото. Причинами кризиса классической банкноты явились: локальность обращения банкноты отдельного банка и несрабатывание закона оттока (см. тему 5). Единственным выходом из ситуации была централизация банковской эмиссии. О формах и содержании централизации банковской эмиссии читайте [1, с. 361-365].

Таблица 10.2 Способы расчета процентных сумм

Простой процент	Сложный процент
Пусть Р – первоначальная сумма вклада (основная сумма долга), i – ставка процента по депозиту (кредиту) за период n, F – сумма вклада (долга) по окончании расчетного периода.
F = P (1 + ni) Если расчетный период n (дней) составляет менее года, то F = P (1 + n/360 i)	F = P (1 + i)n
P = F / (1 + ni)	P = F/ (1 + i)n
Процент начисляется на основную сумму	Процент капитализируется (процент следующего периода начисляется на основную сумму + сумму начисленного в данном периоде процента)

Отметим лишь, что в ходе этого процесса банкнота теряет свое золотое содержание и обеспечивается только коммерческими векселями (частично фидуциарная эмиссия). На современном этапе в качестве средства обеспечения банкнотной эмиссии используются облигации государственных займов и казначейские обязательства, что говорит о преимущественно бумажном характере банкноты, которая практически потеряла свою кредитную природу (см. тему 5).

Фидуциарная эмиссия возможна лишь в рамках централизованной двухуровневой кредитной системы, примером которой является и украинская экономика. Первый уровень представлен Центральным банком (в Украине – Национальный Банк Украины), второй – универсальными, специализированными банками и небанковскими финансовыми учреждениями (см. рисунок 10.7) [1, с 361-367, 514-516; 2, с.366-374, 11-12; 18]

Центральный банк выполняет ряд важнейших функций – эмиссию денег, которую осуществляет в порядке кредитования государства и под его долговые обязательства и прирост золотовалютных резервов; хранение государственных золотовалютных резервов, кассовое обслуживание государственного бюджета, предоставление кредита коммерческим банкам; контроль за деятельностью всех кредитных учреждений и денежно-кредитное регулирование экономики (см. [1, с.511-514]).

Рисунок 10.7 Двухуровневая кредитная система

Отметим важное свойство двухуровневой кредитной системы: в ней возможно разворачивание кредитной инфляции.

Рассмотри пример. Банк А формировал некоторый объем кредитных ресурсов за счет вкладов. В любой двухуровневой кредитной системе Центральный банк выставляет КБ минимальное резервное требование с нормой a (его назначение будет рассмотрено в теме 14).

, где MR – величина минимального резерва, D – объем депозитов.

Тогда объем кредитов, которые может выдать Банк А равен D – MR. Пусть на сумму этого кредита открыт депозит в Банке Б. Объем кредитных ресурсов этого банка увеличится на (D – MR) (1 - a) и т.д. Общий объем кредитной экспансии составляет Ко:

, где ИР – избыточные резервы, представляющие собой разницу между объемом привлеченных средств и суммой минимальных (обязательных) резервов. Первый сомножитель представляет собой денежный мультипликатор.

Особым образованием в экономике является финансово-промышленные группы – слияние различных форм банковского и промышленного капитала, не имеющее статуса юридического лица, но координирующего и финансирующего совместные действия для достижения прибыли. Создание ФПГ – закономерное синергетическое явление, неизбежное в стадии институциональных и организационных изменений любой экономики. Причем происходит не просто концентрация и интеграция финансового и промышленного капитала, но и формирование структур, которые саморазвиваются, возникая на определенной стадии зрелости первичного накопления и перераспределения капитала. Подробнее о сущности ФПГ, их возникновении и функционировании в Украине [13-17].

Как и всякий источник дохода, капитал-собственность может являться объектом купли продажи на рынке капиталов.

Рисунок 10.2 Структура рынка капитала

Рынок капитала и определяемая на нем ставка процента – результат агрегирования составляющих его рынков, на каждом из которых устанавливается своя ставка процента.

На рынке долгосрочных ссуд предметом сделок являются долгосрочные ценные бумаги, а субъектами – население и финансовые институты, выступающие посредниками между домохозяйствами и предпринимателями. Обозначим доходность данного вида ценных бумаг при достижении равновесия на этом рынке как i_W. На рынке банковского кредита коммерческие банки предоставляют частному сектору кратко-, средне- и долгосрочные кредиты по ставке i_S. На рынке депозитов население предоставляет коммерческим банкам кредит по ставке i_H. На межбанковском рынке коммерческие банки берут краткосрочные кредиты у Центрального банка или друг у друга, причем объектом сделок являются только деньги Центрального банка. Коммерческий банк может пополнить свои резервы в Центральном банке тремя путями:

§ взять кредит у Центрального банка по ставке рефинансирования (дисконту) – i_d;

§ взять кредит у другого коммерческого банка по рыночной ставке процента – i_T;

§ продать на открытом рынке ценных бумаг краткосрочные долговые ценные бумаги правительства, теряя тем самым доход по ним в размере - i_B, что и является процентной ставкой по этому виду кредита.

Все кредитные рынки являются взаимосвязанными вследствие того, что коммерческие банки, стремясь к максимизации прибыли, выступают на каждом из них в качестве продавца или покупателя в зависимости от сложившейся конъюнктуры. Вследствие этого в длительном периоде между различными видами процентных ставок складывается следующее соотношение:

i_S > i_W > i_T > i_d > i_B > i_H.