Вопрос: Какая основная идея лежит в основе ценовой модели рынка капитала CAPM?

Модель оценки капитальных активов - англ. Capital Asset Pricing Model (CAPM), описывает отношение между риском и ожидаемой доходностью, используется в ценообразованииценных бумаг с высоким уровнемриска.

где r_f – безрисковая ставка;

- бета коэффициент ценной бумаги;

- ожидаемая рыночная доходность.

Бета-коэффициент акции является мерой рыночного риска акции, показывая изменчивость доходности акции к доходности на рынке в среднем (применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги).

Идея, лежащая в основе модели оценки капитальных активов, состоит в том, что инвесторам нужно получать компенсацию от двух факторов: стоимость денег во времени и риск. Стоимость денег во времени представлена в формуле безрисковой ставкой (r_f) и компенсирует инвесторам то, что они могли вложить деньги в любые другие инвестиции в течение этого времени. Другая половина формулы представляет риск и определяет размер компенсации инвестору за принятие дополнительного риска. Она рассчитывается на основе меры риска - бета коэффициент, который сравнивает доходы от определенного актива с рынком за определенный промежуток времени, и c рыночной премией (r_m-r_f).

Модель CAPM утверждает, что ожидаемая доходность ценной бумаги или портфеляравняется ставке по безрисковой ценной бумаге плюс премии за риск. Если эта ожидаемая доходность не равна или меньше необходимой доходности, то такую инвестицию не следует осуществлять.

временной аспект стоимости денег.

19вопрос. Характеристическая прямая ( characteristic line) - прямая, показывающая взаимосвязь между изменением дохода на акцию и изменением дохода на рыночный портфель. Угол наклона этой линии равен коэффициенту бета

Бета-коэффициент - это показатель, характеризующий изменение курса конкретного фондового инструмента (ценной бумаги) по отношению к динамике сводного индекса всего фондового рынка.

Этот коэффициент используется в основном для измерения уровня риска вложений в отдельные ценные бумаги в сравнении с уровнем систематического (рыночного) риска. Чем больше значение бета-коэффициента по рассматриваемой ценной бумаге, тем выше уровень неустойчивости доходов по ней.

Систематический риск - это риск, связанный с изменениями конъюнктуры всего финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов.

Он возникает для всех участников этого рынка и не может быть устранен путем диверсификации инвестиционного портфеля, т.к. в процессе колебаний конъюнктуры всего финансового рынка уровень цен отдельных финансовых инструментов изменяется аналогично рыночному индексу в целом.

Показателем измерения систематического риска является бета-коэффициент. Если рассчитанный по отдельному финансовому инструменту бета-коэффициент равен единице, это означает, что колебания цены по нему в периоды изменения конъюнктуры финансового рынка будут прямо пропорциональны изменению среднерыночного индекса.

Если же рассчитанный по финансовому инструменту бета-коэффициент равен двум, то это свидетельствует о том, что при любом изменении среднерыночного индекса, изменение цены по нему будет происходить вдвое интенсивнее. Отрицательные последствия систематического риска могут быть устранены путем хеджирования.