Доходность акций.

Приобретая акции того или иного эмитента, инвестор предполагает получить доход от своих вложений, который имеет две формы:

а) дивиденды;

б) прирост курсовой стоимости акций.

При расчете доходности акций необходимо различать текущую (дивидендную) доходность и полную доходность. Текущая доходность характеризуется размером годовых дивидендных выплат, отнесенных к цене акции. Например, инвестор приобрел акцию по цене 10 рублей. По итогам года на каждую акцию были выплачены дивиденды в размере 1 руб. Дивидендная доходность составила 10%.

Дивидендная доходность является одним из показателей, характеризующим финансовые результаты деятельности компании, который учитывают инвесторы при принятии решения о покупке акций.

Приобретая акции, инвестор на основе данных о выплате дивидендов за предыдущие годы и анализа текущего финансового состояния оценивает возможные дивидендные выплаты текущего года и рассчитывает ожидаемую дивидендную доходность. Однако ожидания инвестора могут не оправдаться. Реальный размер дивидендов определяет общее собрание акционеров. В этом случае можно рассчитать фактическую дивидендную доходность, путем сопоставления размера объявленных дивидендов с ценой акций на дату составления списка акционеров, имеющих право на получение дивидендов.

Получаемые дивиденды - это только часть дохода от владения акциями, причем зачастую не самая большая. Большую часть дохода составляет прирост курсовой стоимости акций. В отличие от облигаций за акциями стоят реальные активы фирмы, что отражается на их рыночной цене. В случае успешного развития предприятия увеличиваются его активы, и растет стоимость акций. Поэтому инвестор, вкладывая свои средства в акции, рассчитывает не столько на получение текущего дохода, сколько на получение совокупного дохода, учитывающего рост курсовой стоимости акций.

Полная доходность характеризуется размером выплачиваемых дивидендов и приростом цены акций по отношению к вложенному капиталу. Если средняя цена акции составляет Р₀ , а ожидаемая цена через год Р₁ и за этот год будут выплачены дивиденды (d₁), то полную годовую доходность (r_n) можно определить по формуле:

 

Если инвестор владеет акциями несколько лет, то полная доходность r_rn в расчете на год определяется:

 

, где

d_i ―- годовые дивидендные выплаты в i-том году;

P₀ ― цена приобретения акций;

P_i ― рыночная цена акций в году t;

T ― число лет владения акциями;

i = 1, 2, 3... t - год владения акциями.

 

Вложения в акции носят, как правило, долгосрочный характер, так как извлечение дохода главным образом связано с приростом курсовой стоимости акций. Те инвесторы, которые ориентированы на получение регулярного текущего дохода, вкладывают свои средства в облигации, приносящие стабильный и гарантированный доход.

Полная доходность от краткосрочных операций (D_nk) определяется по формуле:

 

, где

d ― дивидендные выплаты за период владения акциями;

P1 ― цена продажи акций;

P0 ― цена приобретения акций;

Т ― число дней владения акциями.

 

3.6. Вопросы для самоконтроля и тесты

1. Виды и субъекты финансовых рынков.

2. Инвестиционные качества ценных бумаг и их оценка.

3. Виды облигаций. Корпоративные и государственные.

4. Депозитные сертификаты и их обращение.

5. Виды акций: обыкновенные и привилегированные.

6. Укажите документы, являющиеся ценными бумагами, в соответствии с ГК РФ:

а. акция;

б. вексель;

в. долговая расписка;

г. платежное поручение.

7. К эмиссионным ценным бумагам (ЦБ) относятся:

а. вексель;

б. акция обыкновенная;

в. чек;

г. государственная облигация.

8. По характеру обеспечения ценные бумаги классифицируются на:

а. основные;

б. производные;

в. долговые;

г. государственные.

9. Соотношение дохода, получаемого на ценную бумагу (ЦБ), и дохода от альтернативных вложений показывает стоимость:

а. номинальную;

г. курсовую;

в. эмиссионную;

г. ликвидационную.

10. Если акции компании, которая платит постоянный дивиденд в расчете 2,5 рубля на акцию, может быть продана в настоящее время за 20 рублей, то ожидаемая доходность по акции составит:

а. 13%;

г. 12,5%;

в. 12,0%;

г. 11,5%;

д. нет правильного ответа.

11. Если корпорация выплачивает дивиденд в размере 50 рублей на одну акцию, причем выплаты осуществляются ежеквартально, а текущая рыночная стоимость акции составляет 3 000руб., то текущая доходность акции будет равна:

а. 1,66%;

г. 2,60%;

в. 6,66%;

г. нет правильного ответа.

12. Если пятилетняя облигация с 6 %-ной купонной ставкой и номинальной стоимостью 1 000 рублей продается за 852,1 рублей, то ее доходность к погашению равна:

а. 9,23%;

г. 5,00%;

в. 8,78%;

г. 9,89%.

13. Дивидендная доходность акции – это показатель, который рассчитывается как:

а. отношение суммы дивиденда, выплачиваемого по акциям к ее рыночной цене;

б. отношение дивиденда по акции к прибыли на акцию;

в. отношение чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным акциям к общему числу обыкновенных акций.

г. отношение рыночной цены акции к доходу на акцию.

149. К инвестиционным свойствам фондовых инструментов относятся:

а. уровень риска и доходности;

б. степень предсказуемости инвестиционного дохода;

в. уровень ликвидности;

г. рыночная цена.