Экономическое содержание оборотного капитала
Оборотные средства (оборотный капитал) – это капитал предприятия, авансированный в оборотные активы. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.
В процессе кругооборота средств оборотный капитал последовательно принимает различные формы стоимости (денежная – товарная – производительная – товарная - денежная).
На 1-й стадии происходит авансирование оборотного капитала в сырье, материалы, топливо и другие виды предметов труда, происходит подготовка условий для производства.
На 2-й стадии в процессе соединения материальных и трудовых ресурсов создается новый продукт, включающий в себя перенесенную (потребленную) стоимость и вновь созданную стоимость. Производительный капитал превращается в товарный.
На 3-й стадии происходит процесс реализации (продажи) произведенной готовой продукции. Оборотный капитал переходит из сферы производства в сферу обращения. В процессе реализации происходит возмещение затрат (использованных оборотных фондов) и получение денежных накоплений. Товарный капитал превращается в денежный, добавочная стоимость поступает предприятию после продажи готовой продукции.
Таким образом, отличие оборотных средств от оборотных фондов заключается в следующем:
оборотные средства авансируются, т.е. они должны быть сформированы до получения дохода (выручки). Оборотные средства проходят три стадии кругооборота средств предприятия, возвращаются в денежной форме в оборот данного предприятия;
оборотные средства находятся в непрерывном движении, не расходуются и не потребляются, одновременно находятся на всех стадиях процесса кругооборота в виде авансирования стоимости производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции.
Следует различать понятия «оборотные фонды» и «оборотные средства». Оборотные фонды делятся на производственные фонды и фонды обращения.
^ Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляют собой в основном предметы труда (сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, энергетические ресурсы (в твердом и жидком состоянии), незавершенное производство, полуфабрикаты (покупные и собственного производства)). Главным экономическим признаком производственных фондов является то, что они свою стоимость полностью переносят на стоимость готовой продукции в каждом производственном цикле.
Средства, предприятий, вложенные в запасы готовой продукции, предназначенной для реализации, денежные средства, находящиеся в кассе, на счетах в банке и в пути (например, денежные переводы), средства в расчетах (стоимость отгруженных покупателям готовой продукции), суммы, находящейся в незаконченных расчетах за реализованную продукцию, составляют средства в фондах обращения. Основное назначения фондов обращения состоит в обеспечении денежными ресурсами планомерного осуществления процесса обращения, как на предприятии, так и во всех отраслях хозяйства.
Все это определяет необходимость вложения части капитала предприятия в оборотные фонды (активы).
Оборотные активы организации отражаются в балансе в следующем виде:
запасы: сырье, материалы, топливо, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, животные на выращивании и на откорме, незавершенной производство, готовая продукция и товары для перепродажи, прочие запасы и затраты;
дебиторская задолженность: покупатели и заказчики, векселя по получению, задолженность дочерних и зависимых обществ, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, авансы выданные, прочие дебиторы;
краткосрочные финансовые вложения: вложения на срок не более 1 года ценные бумаги других предприятий, облигации государственных и муниципальных займов, а также предоставляемые другими предприятиям займы. При этом выделяют инвестиции в зависимые общества, собственные акции, выкупленные у акционеров, прочие краткосрочные вложения;
денежные средства: касса, расчетные счета, валютные счета, прочие денежные средства.
^ 4.2. Определение потребности корпорации в оборотных средствах
Управление оборотными средствами направлено в первую очередь на формирование необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры их источников финансирования. Потребность в оборотных средствах зависит от ряда факторов:
характера и видов деятельности предприятия;
объема производства и длительности производственного цикла;
условий материально-технического снабжения с быта продукции, а также форм расчетов с покупателями и поставщиками;
структуры затрат на производство продукции;
ассортимента выпускаемой продукции;
структуры капитала и скорости его оборота;
учетной политики и т.д.
Традиционным методом определения потребности в оборотных средствах является их нормирование.
^ Частный норматив по отдельному элементу собственных оборотных средств Нэл.обс. рассчитывается по формуле:
Нэл.обс. = О × N,
где N – норма запаса, в днях;
О – однодневный расход или выпуск по данной статье оборотных средств, руб.
О = З / Т,
где З – затраты за расчетный период, руб.;
Т – длительность расчетного периода, дни (месяц – 30 дн., квартал – 90 дн., полугодие – 180 дн., год – 360 дней)
^ Норматив производственных запасов Нпзрассчитывается следующим образом:
Нпз = Опз × Nпз,
где Nпз – норма производственных запасов (в днях запаса);
Опз – однодневный расход производственных запасов, руб.
Норматив незавершенного производства Ннп определяется по формуле:
Ннп = Овп ×Д × К,
где Овп – однодневные затраты на производство валовой продукции, руб.;
Д – длительность производственного цикла, дни;
К – коэффициент нарастания затрат.
Коэффициент нарастания затрат зависит от суммы единовременных затрат в начале производственного цикла и распределения остальных затрат по стадиям производства. К единовременным относят затраты, осуществляемые в начале производственного процесса. В тех случаях, когда единовременные затраты (сырье, материалы, полуфабрикаты) производятся в начале производственного цикла, а все последующие расходы (заработная плата, общезаводские и цеховые расходы) нарастают равномерно, то коэффициент нарастания затрат (К) определяется по формуле:
К = (Зе + 0,5×Зп) / З,
где З – затраты по смете производства, или производственная себестоимость;
Зе – затраты, производимые одновременно в начале производственного цикла;
Зп – все последующие затраты до окончания производственного цикла.
Однако в некоторых отраслях, например, в судостроении и судоремонте, величина затрат на постройку и ремонт судна (с первой производственной операции до окончания испытаний судна) нарастает неравномерно. В случае неравномерного нарастания затрат коэффициент нарастания (К) рассчитывается по формуле:
К = (Зе×Д + З1×t1 + З2×t2 + …+0,5×Зр×Д) / З × Д,
где Д – длительность производственного цикла, дни;
З1, З2 – разовые затраты на отдельных стадиях производства, руб.;
t1, t2 – время от момента разовых затрат до окончания производственного цикла, дни;
Зр – равномерно закладываемые затраты, руб.;
З – затраты по смете производства, руб.
^ Норматив оборотных средств на готовую продукцию Нгп определяется:
Нгп = Nгп × Огп,
где Nгп – норма оборотных средств по готовой продукции, дни;
Огп – однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости.
Норматив по расходам будущих периодов Нр бп рассчитывается:
Нр бп = Р бп нг + Р бп пл – Р бп сп ,
где Р бп пл –расходы в плановом году;
Р бп нг – расходы будущих периодов на начало года;
Р бп сп –расходы будущих периодов, списываемых на затраты в плановом периоде.
^ Совокупный норматив оборотных средств (Нос) отражает общую потребность предприятия в собственных оборотных средствах в планируемом периоде и определяется путем сложения частных нормативов:
Нос = Нпз + Ннп + Нгп +Нр бп.
Этот норматив характеризует общую потребность предприятия в оборотных средствах на конец планируемого периода и представляет собой сумму исчисленных выше нормативов по всем элементам.
Далее необходимо сравнить полученный совокупный норматив с совокупным нормативом прошлого периода, чтобы определить, как изменяется потребность предприятия в собственных оборотных средствах в плановом периоде. Разница между нормативами составляет сумму прироста или уменьшения норматива оборотных средств, что находит отражение в финансовом плане предприятия.
^ Средняя норма запаса в днях по всем группам материалов (N) определяется по следующей формуле:
| Nср = | Плановая потребность в оборотных средствах по сырью и материалам |
| Среднедневной расход материалов |
^ Норма запаса в днях (N) устанавливается из времени, необходимого для создания транспортного запаса, подготовительного запаса (времени на приемку, разгрузку, складирование), технологического запаса, текущего запаса, страхового запаса.
^ 4.3. Структура оборотных активов организации и источники их финансирования
Оборотные активы включают в себя материальные и денежные ресурсы, эффективное управление которыми обеспечивает финансовую устойчивость, непрерывность процесса производства и организации. Принято различать состав и структуру оборотных средств. Под составом оборотных средств следует понимать совокупность элементов, статей, образующих оборотные средства.
В бухгалтерском балансе состав оборотных средств отражен в разделе II актива баланса. В процессе управления оборотными средствами в их составе выделяют материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, денежные средства прочие оборотные средства. В свою очередь, оборотные средства в товарно-материальных ценностях включают в себя:
производственные запасы;
незавершенное производство;
готовую продукцию;
товары;
прочее.
Структура оборотных средств – это соотношение между статьями; она неодинакова в различных отраслях хозяйства. Структура оборотных средств зависит от ряда факторов:
производственных – состава затрат на производство, типа производства (массовое, серийное, единичное и т.д.), характера изготовляемой продукции, длительности производственного цикла и т.д.;
особенностей материально-технического снабжения – периодичности и регулярности поставок, удельного веса комплектующих изделий;
организации расчетов, формы расчетов с покупателями и поставщиками;
учетная политика предприятия.
Оптимизация структуры способствует высвобождению оборотных средств, получению дополнительного дохода, росту платежеспособности и укреплению финансовой устойчивости.
^ Источники формирования оборотных средств отражены в пассиве баланса предприятия. Исходя из классификации оборотных средств предприятия источники делятся на собственные, заемные и привлеченные (рис.1).
К источникам формирования собственных оборотных средств относятся:
уставной капитал;
добавочный капитал;
резервный капитал (фонды, образованные в соответствии с законодательством, а также с учредительными документами);
целевые поступления и финансирования;
нераспределенная прибыль.
К заемным источникам формирования оборотных средств относят краткосрочные кредиты и займы. Краткосрочные ссуды предоставляются коммерческими банками на основе кредитных договоров на создание сезонных запасов сырья и материалов, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, осуществление расчетов и т.д. Коммерческие кредиты других предприятий предоставляются в идее займов, авансов, векселей; кроме того, возможны выпуски в обращение долговых ценных бумаг – облигаций, векселей. Несмотря на платность за пользование заемными ресурсами, привлечение их в оборот предприятия может существенно повысить рентабельность собственных средств.
^ К привлеченным источникам относится кредиторская задолженность. Она может быть связана с существующей системой расчетов (отгрузка-оплата), а также может возникнуть в связи с нарушением платежной дисциплины. Это наиболее весомая часть краткосрочной задолженности, она может быть выше у более мелких предприятий, которые не всегда имеют возможность использовать другие источники.
На каждом конкретном предприятия источники формирования оборотных средств определяются финансовой политикой.
^ Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов, которые покрывают лишь часть переменных текущих активов (временная потребность в оборотных средствах). Внеоборотные активы и основная доля оборотных активов финансируются за счет собственных источников и долгосрочных обязательств. При этом предполагается создание высоких размеров страховых запасов на случай сбоев в поставках сырья и материалов, технологических условиях производства, ухудшения общей ситуации на рынке. Консервативная политика снижает предпринимательские и финансовые риски, но не способствует повышению эффективности использования оборотных активов и росту их рентабельности.
^ Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. За счет краткосрочных кредитов и займов покрывается ,как правило, вся переменная часть текущих активов, ее постоянная часть финансируется за счет собственных источников. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.
^ Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть оборотных средств, но и существенная доля ее постоянной части. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводит к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.
Таким образом, выбор источников финансирования оборотных активов и формирования оборотных средств зависит от финансовой стратегии и политики организации в целом и в конечном итоге влияет на эффективность использования оборотных средств, на уровень риска, финансовую устойчивость и платежеспособность.
^ 4.4. Эффективность использования оборотного капитала
Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей. Одним из них является соотношение размещения их в сферах производства и обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу и цикл производства (при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются. О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств. Важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости.
^ Оборачиваемость оборотных средств – длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации (зачисления выручки на расчетный счет).
^ Оборачиваемость оборотных средств характеризуется тремя взаимосвязанными показателями:
длительностью одного оборота, в днях;
числом оборотов за определенный период – год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости), в оборотах;
суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки).
^ Коэффициент оборачиваемости (Ко) или количество оборотов за определенный период исчисляется по формуле:
Ко = V / OC,
где V – объем реализации (объем товарной продукции), руб.;
ОС – остатки оборотных средств (среднегодовые, средние или на определенную дату), руб.
^ Коэффициент загрузки оборотных средств(Кз), обратный коэффициенту оборачиваемости, рассчитывается по формуле:
Кз = ОС / V = 1 / Ко
^ Длительность одного оборота оборотных средств в днях (t∂) определяется по формуле:
t∂ = Т / Ко = Т ÷ (V / OC) = (Т × ОС) / V,
где Т – количество дней в периоде (год – 360, полугодие – 180 дней, квартал – 90 дней).
В процессе управления оборотными средствами рассматривают длительность оборота отдельных элементов оборотных активов:
^ Длительность оборота товарно-материальных запасов (tмз). Этот показатель отражает период времени, необходимый для превращения материальных запасов (сырья) в готовую продукцию и ее реализацию:
tмз = Т × Мз/ Vс,
где Т – количество дней в периоде (360, 180, 90);
Мз – среднее значение запасов товарно-материальных ценностей, руб.;
Vс – объем продаж по себестоимости, руб.
^ Длительность оборота дебиторской задолженности (t ∂б) отражает средний срок получения платежа:
t ∂б = ДЗ / υ,
где ДЗ – величина дебиторской задолженности, руб.;
υ – однодневная выручка от продаж, руб.
^ Длительность оборота кредиторской задолженности (tкз) рассчитывается следующим образом:
tкз = КЗ/υ,
где КЗ – средняя величина кредиторской задолженности, руб.;
υ – однодневная выручка от продаж, руб.
В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств (путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода) выявляется ее ускорение или замедление. При ускорении оборачиваемости (сокращении длительности одного оборота) из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении – в оборот вовлекаются дополнительные средства.
Оборачиваемость может быть определена как общая и как частная. Общая оборачиваемость характеризует интенсивность использования оборотных средств в целом по всем фазам кругооборота, но не отражает особенностей кругооборота отдельных элементов или групп оборотных средств. Частная оборачиваемостьотражает степень использования оборотных средств в каждой отдельной фазе кругооборота, группе, а также по отдельным элементам оборотных средств.
В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается. ^ Высвобождение оборотных средств может быть абсолютным и относительным.
Абсолютное высвобождение оборотных средств происходит в том случае, когда выполнение или перевыполнение производственной программы обеспечивается при использовании меньшей суммы оборотных средств, чем предусмотрено планом, т.е. когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за предшествующий (базовый) период.
^ Относительное высвобождение оборотных средств возможно в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства на предприятии. Относительное отклонение (высвобождение или вовлечение в оборот) оборотных средств: 1) представляет собой разность между потребностью в оборотных средствах организации, исчисленной исходя из плановой или фактически достигнутой в отчетном году оборачиваемости, и той суммой, с которой предприятие обеспечило выполнение и перевыполнение производственной программы; 2) определяется также как произведение плановой или фактически достигнутой в отчетном году однодневной выручки от продажи продукции на изменение длительности одного оборота.
Управление оборотными активами непосредственно зависит от особенностей воспроизводственного (операционного) цикла предприятия. Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных средств, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Длительность операционного цикла (ДОЦ) рассчитывается по формуле:
ДОЦ = tда + tмз + tгп + tдб,
где tда – период оборота среднего остатка денежных активов, дней;
tмз – продолжительность оборота материальных запасов и длительность незавершенного производства, дней;
tгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, дней;
tдб – средний срок инкассации дебиторской задолженности, дней.
^ В рамках операционного цикла выделяют две его составляющие:
1) производственный цикл предприятия;
2) финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов (материалы, сырье; незавершенное производство; готовая продукция), используемых для обслуживания производственного процесса. Длительность производственного цикла предприятия (ДПЦ) рассчитывается по формуле:
ДПЦ = tмз + tнп + tгп
где tмз – период оборота средней стоимости материальных запасов, дней;
tнп – период оборота среднего объема незавершенного производства, дней;
tгп – период оборота среднего запаса готовой продукции, дней;
Финансовый цикл предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, авансированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности запоставленную готовую продукцию. Длительность финансового цикла (ДФЦ) определяется по формуле:
ДФЦ = tмз + tнп + tгп + tдб – tкз = ДПЦ + tдб – tкз,
где tдб – средний период инкассации дебиторской задолженности, дней;
tкз – средний период инкассации кредиторской задолженности, дней.
Вопросы, обсуждаемые на практическом занятии:
Понятие и классификация активов
Оборотные активы, их состав и структура
Операционный, производственный и финансовые циклы хозяйствующего субъекта
Определение потребности корпорации в оборотных средствах
Оборотный капитал и источники его финансирования.
Скорость оборота оборотных активов как показатель эффективности их использования.
Оборотные средства как инструмент управления запасами в организации
Нормы запасов и методики их расчетов
Основные принципы управления дебиторской задолженностью
Состав и структура денежных активов
Методы управления остатком денежных средств.
Темы докладов (научных рефератов):
Источники пополнения прироста норматива оборотных средств.
Состав и содержание устойчивых пассивов. Порядок расчета размера устойчивых пассивов.
Политика управления оборотным капиталом.
Управление ненормируемыми оборотными средствами.
Содержание понятий «оборотные средства», «оборотный капитал», «оборотные активы», «оборотные фонды». Сравнительная характеристика.
Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Финансовый и производственный цикл. Особенности расчета и пути сокращения длительности производственного и финансового цикла.