Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности организации

 

На следующем этапе оценки ФСО необходимо провести анализ динамики и соответствия теоретически допустимым и нормативно установленным значениям показателей ликвидности, которые раскрывают реальную и прогнозную платежеспособность организации (таблица 10.5).

Общая платежеспособность организации – это способность полностью покрывать долго- и краткосрочные обязательства имеющимися краткосрочными активами. Различают текущую и долгосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность организации рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность организации платить по своим краткосрочным обязательствам характеризует текущую платежеспособность. Ликвидность организации – это достаточность денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения краткосрочных и долгосрочных активов, величины и срочности оплаты обязательств. Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств организации активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов. Ликвидность активов – это способность активов трансформироваться в денежные средства. Таким образом, ликвидность – это необходимое и обязательное условие платежеспособности предприятия.

Расчитывают следующие показатели ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы краткосрочных активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень покрытия краткосрочными активами краткосрочных обязательств организации и характеризует ожидаемую платежеспособность на период средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

 

К_ТЛ = (10.1)

Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность на период средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

К_БЛ = (10.2)

 

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

К_АЛ = (10.3)

 

Далее необходимо провести анализ динамики показателей структуры капитала организации (таблица 10.6). В рамках данного направления проводится оценка финансовой устойчивости субъекта хозяйствования.

Финансовая устойчивость организации характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью организации маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Устойчивость финансового состояния организации оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и собственного капитала и обязательств бухгалтерского баланса.

 

Таблица 10.5 – Сведения о ликвидности и платежеспособности за 2012-2013 гг.

Показатели	На 01.01. 20_ г.	На 01.01.20_ г.	Изменение (+; –)	Темп роста, %
1. Краткосрочные активы, млн. руб.
2. Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные финансовые вложения, млн. руб.
3. Краткосрочная дебиторская задолженность, млн. руб.
4. Краткосрочные обязательства, млн. руб.
5. Собственные оборотные средства (краткосрочные активы), млн. руб.
6. Показатели ликвидности:
6.1. Коэффициент абсолютной ликвидности
6.2. Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности
6.3. Коэффициент текущей ликвидности
6.4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

 

Высокая финансовая зависимость от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности организации. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Как уже отмечалось выше, необходимым условием успешной работы организации является наличие собственных оборотных средств, величина которых определяется как сумма собственного капитала (итог раздела III бухгалтерского баланса) и долгосрочных обязательств (итог IV бухгалтерского баланса) за вычетом долгосрочных активов (итог раздела I бухгалтерского баланса). Таким образом, при расчете наличия собственных оборотных средств по данным баланса, необходимо к сумме собственных средств прибавлять долгосрочные кредиты и займы. Это связано с тем, что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств. В этой связи вполне оправданно в расчетах учитывать сумму долгосрочных кредитов и займов (долгосрочных обязательств).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, показывающий удельный вес собственных оборотных средств (краткосрочных активов) в общей их величине, или какая часть оборотных средств сформирована за счет собственного капитала, рассчитывается как отношение суммы итога раздела III бухгалтерского баланса и итога IV бухгалтерского баланса за вычетом итога раздела I бухгалтерского баланса к итогу раздела II бухгалтерского баланса.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности собственного капитала, равный отношению собственных оборотных средств организации к сумме собственного капитала. Коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные активы, а какая часть капитализирована, т.е. вложена во долгосрочные активы. Данный коэффициент отражает долю собственных средств организации, находящихся в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами.

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень положительно характеризуют организацию: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные долгосрочные активы, а в оборотные средства (краткосрочные активы). Однако значение этого показателя может существенно варьировать в зависимости от вида деятельности организации и структуры ее активов: чем выше доля долгосрочных активов, тем ниже уровень коэффициента и, наоборот. При этом в фондоемких производствах уровень коэффициента маневренности будет ниже, чем в материалоемких производствах.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 50%. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Пути повышения финансовой устойчивости организации могут быть следующие:

- реализация ненужных и излишних материально-производственных запасов и основных средств;

- увеличение доли собственного капитала в краткосрочные активы;

- рост суммы прибыли, снижение производственных издержек;

- оптимизация расчетов с дебиторами и кредиторами.

Финансовая устойчивость организации может быть восстановлена путем:

- обоснованного снижения суммы запасов;

- ускорения оборачиваемости капитала в краткосрочных активах;

- пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

Таким образом показатели финансовой устойчивости характеризуют зависимость организации от внешних источников финансирования и рассчитываются следующим образом.

Коэффициент финансовой независимости – характеризует, какая часть активов организации сформирована за счет собственных источников средств – удельный вес собственного капитала организации в общей валюте баланса.

К_СК = (10.4)

 

Коэффициент финансовой зависимости – удельный вес заемных средств в общей валюте баланса – показывает, какая часть активов организации сформирована за счет заемных и привлеченных средств долгосрочного и краткосрочного характера:

 

К_ФЗ= (10.5)

Коэффициент соотношения собственных и заемных источников средств организации:

 

К_СООТН= (10.6)

 

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает, какая доля краткосрочных активов сформирована за счет собственного капитала.

 

(10.7)

 

Таблица 10.6 – Сведения о динамике показателей структуры капитала CОАО «Прогресс» за 20_-20_ гг.

Показатели	На 01.01. 20_ г.	На 01.01.20_ г.	Изменение (+; –)	Темп роста, %
1. Совокупные активы, млн. руб.
2. Собственный капитал, млн. руб.
3. Источники заемных и привлеченных средств (обязательства):
3.1. Долгосрочные обязательства, млн. руб.
3.2. Краткосрочные обязательства, млн. руб.
4. Собственные оборотные средства, млн. руб.
5. Показатели структуры капитала:
5.1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)
5.2. Коэффициент финансовой зависимости
5.3. Коэффициент финансового левериджа (капитализации) (соотношения заемного и собственного капитала)
5.4. Коэффициент маневренности собственных средств

 

В процессе анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта изучить показатели деловой активности организации (таблица 10.7).

Цель анализа оборачиваемости – оценить способность организации приносить доход путем совершения оборота «деньги – товар – деньги». Оценка оборачиваемости оборотных средств производится путем сопоставления показателей за несколько периодов по анализируемому предприятию и включает в себя оценку оборотных средств, кредиторской и дебиторской задолженности, а также время их оборота.

Коэффициенты оборачиваемости показывают число оборотов анализируемых средств за отчетный период и равны отношению выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг за вычетом налогов и сборов, включаемых в выручку к средней стоимости этих средств.

Длительность оборота анализируемых средств показывает среднюю продолжительность одного оборота в днях и определяется отношением средней стоимости соответствующего вида средств к выручке от реализации, умноженным на число календарных дней в анализируемом периоде.

Оборачиваемость оборотных средств исчисляется как в целом, так и по отдельным элементам (материальные запасы, незавершенное производство, готовая продукция). Это позволяет выявить на какой стадии кругооборота оборотных средств происходит ускорение или замедление общей оборачиваемости средств.

При анализе показателей оборачиваемости положительным является рост коэффициента оборачиваемости и уменьшение длительности оборота. По большинству коэффициентов оптимальные значения определяются исходя из специфики производства, снабженческой, сбытовой и финансовой политики.

Принято рассчитывать следующие показатели деловой активности организации.

Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Оок) рассчитывается по формуле 10.8.

 

(10.8)

где В_рп – выручка от реализации продукции (работ, услуг) за вычетом налогов и сборов, включаемых в выручку;

В_ср – средний за период итог баланса.

 

Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) (О_ф) рассчитывается по формуле:

 

(10.9)

 

где С_ос – средняя за период величина основных средств.

 

Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов (О_ок) рассчитывается по формуле:

 

(10.10)

 

где С_об – средняя величина краткосрочных активов.

 

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (О_ск) рассчитывается по формуле:

 

(10.11)

 

где С_ск – средняя за период величина собственного капитала организации по балансу.

 

К материально-производственным запасам относятся запасы сырья, материалов, незавершенное производство и готовая продукция. Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (О_мз) рассчитывается по формуле:

 

(10.12)

 

где S – себестоимость продукции, работ, услуг;

С_мпз – средняя за период величина материально-производственных запасов. Средняя величина рассчитывается аналогично средней дебиторской и кредиторской задолженности за год.

 

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (О_гп) рассчитывается по формуле:

 

(10.13)

где С_гп – средняя за период величина готовой продукции.

 

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз) рассчитывается по формуле:

 

(оборотов) (10.14)

где С_дз – средняя дебиторская задолженность за год.

 

(10.15)

где ДЗ1 – дебиторская задолженность на начало года;
ДЗ2 – дебиторская задолженность на конец года.

 

Коэффициент оборачиваемости денежных средств (О_дс) рассчитывается по формуле:

 

(10.16)

где С_дс – средняя за период величина денежных средств.

 

Методика анализа кредиторской задолженности аналогична методике анализа дебиторской задолженности. Сравнивая состояние дебиторской и кредиторской задолженностей, необходимо рассчитать оборачиваемость кредиторской задолженности (в оборотах и днях) и срок ее погашения поставщикам.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (О_кз) рассчитывается по формуле:

 

(оборотов) (10.17)

где С_кз – средняя кредиторская задолженность за год.

(10.18)

где КЗ1 – кредиторская задолженность на начало года;
КЗ2 – кредиторская задолженность на конец года.

Длительность оборота краткосрочных активов рассчитывается, как:

(10.19)

где С_об – средняя за период величина кпаткосрочных активов;

t – длительность отчетного периода, дни.

 

Длительность оборота материально-производственных запасов (Д_мз) рассчитывается по формуле:

 

(в днях) (10.20)

где t – отчетный период, дней.

 

Длительность оборота дебиторской задолженности (Д_дз) рассчитывается по формуле:

(в днях) (10.21)

где t – отчетный период, дней.

 

При проведении данного вида анализа целесообразно рассчитать долю дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов и долю сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности. Эти показатели характеризуют «качество» дебиторской задолженности. Тенденция к их росту свидетельствует о снижении ликвидности.

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности следует проводить в сравнении с предыдущим отчетным периодом.

Длительность оборота кредиторской задолженности (Д_кз) рассчитывается по формуле:

 

(в днях) (10.22)

где t – отчетный период, дней.

 

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать выводы о преобладании в организации сумм дебиторской или кредиторской задолженности, темпы прироста, скорость обращения задолженности.

 

Длительность оборота денежных средств (Д_дс) рассчитывается по формуле:

 

(10.23)

 

Сумма периодов оборота отдельных составляющих краткосрочных активов, за исключением денежных средств, составляет «затратный цикл» организации. Сумма периодов оборота краткосрочных обязательств составляет «кредитный цикл» организации.

Разность между «затратным циклом» и «кредитным циклом» составляет «чистый цикл». «Чистый цикл» – важнейший показатель, характеризующий финансовую организацию основного производственного процесса. Рост этого показателя свидетельствует о росте потребности в финансировании со стороны внешних по отношению к производственному процессу источников (собственный капитал, кредиты). Отрицательное значение «чистого цикла» может означать, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и организация может использовать образующийся излишек на иные цели, например, на финансирование постоянного капитала.

 

Таблица 10.7 – Сведения о динамике показателей деловой активности организации за 20_-20_ гг.

Показатели	2012 г.	2013 г.	Изменение (+; –)	Темп роста, %
1. Средняя стоимость краткосрочных активов, всего, млн. руб.
В том числе:
1.1. Запасы, млн. руб.
1.2. Краткосрочная дебиторская задолженность, млн. руб.
1.3. Денежные средства, млн. руб.
2. Средняя величина краткосрочной кредиторской задолженности, млн. руб.
3. Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг, млн. руб.
4. Затраты на производство и реализацию продукции, товаров, работ, услуг, млн. руб.
5. Оборачиваемость в днях:
5.1. Краткосрочных активов (стр. 1 × 360 : стр. 3 табл. 11)
5.2. Запасов (стр. 1.1 × 360 : стр. 4 табл. 11)
5.3. Краткосрочной дебиторской задолженности (стр. 1.2 × 360 : стр. 3 табл. 11)
5.4. Денежных средств (стр. 1.3 × 360 : стр. 3 табл. 11)
5.5. Краткосрочной кредиторской задолженности (стр. 2 × 360 : стр. 4 табл. 11)
6. Продолжительность операционного цикла (стр. 5.1 – стр. 5.4 табл. 11), дней
7. Продолжительность финансового цикла (стр. 6 – стр. 5.5 табл. 11), дней
8. Оборачиваемость в разах:
8.1. Краткосрочных активов
8.2. Запасов
8.3. Краткосрочной дебиторской задолженности
8.4. Денежных средств
8.5. Краткосрочной кредиторской задолженности

 

Далее необходимо провести анализ показателей рентабельности деятельности организации (таблица 10.8). Рентабельность, как уже отмечалось в п.9.5, это относительный показатель, характеризующий уровень доходности хозяйственной деятельности. Анализ рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности организации.

 

 

Таблица 10.8 – Сведения о динамике рентабельности организации за 20_-20_ гг.

Показатели	2012 г.	2013 г.	Изменение (+; –)	Темп роста, %
1. Средняя стоимость совокупных активов, млн. руб.
2. Средняя величина источников собственных средств (собственного капитала), млн. руб.
3. Средняя величина источников привлеченных и заемных средств (обязательств), млн. руб.
4. Средняя стоимость долгосрочных активов, млн. руб.
5. Средняя стоимость краткосрочных активов, млн. руб.
6. Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг, млн. руб.
7. Прибыль (убыток) от реализации продукции, товаров, работ, услуг, млн. руб.
8. Прибыль (убыток) до налогообложения, млн. руб.
9. Чистая прибыль (убыток), млн. руб.
10. Показатели рентабельности:
10.1. Рентабельность продаж (оборота), %
10.2. Рентабельность реализованной продукции, %
10.3. Рентабельность основных средств (фондорентабельность), %
10.4. Рентабельность долгосрочных активов, исчисленная по следующим показателям:
10.4.1. Прибыли за отчетный период, %
10.4.2. Чистой прибыли, %
10.5. Рентабельность краткосрочных активов, определенная по следующим показателям:
10.5.1. Прибыли от реализации продукции, %
10.5.2. Чистой прибыли, %
10.6. Рентабельность совокупных активов, рассчитанная по следующим показателям:
10.6.1. Прибыли до налогообложения, %
10.6.2. Чистой прибыли, %
10.7. Рентабельность источников собственных средств (собственного капитала), определенная по следующим показателям: %
10.7.1. Прибыли до налогообложения, %
10.7.2. Чистой прибыли, %