Инвестиции, их классификация, основы инвестиционной деятельности

Глава 3. Инвестиции и инновационная деятельность в капитальном строительстве

 

Инвестиции, их классификация, основы инвестиционной деятельности

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты инвестиционной сферы, в результате чего достигается экономический (формируется прибыль) и социальный эффект.

В состав этих ценностей входят следующие:

- движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудования, другие материальные ценности);

- денежные средства, целевые банковские вклады, кредиты, ценные бумаги;

- интеллектуальные ценности: авторские права, лицензии, «ноу-хау» и другие;

- права пользования землей и другими природными ресурсами, другие имущественные права [36].

Статья 1 закона об инвестиционной деятельности раскрывает понятие инвестиций следующим образом: «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта».

Следует уточнить общее и различное в понятии инвестиций и капитальных вложений.

В условиях командно-административной системы управления экономикой эти понятия практически отождествлялись. Капитальные вложения исследовались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных средств [24].

Как экономическая категория капитальные вложения представлялись в виде системы денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, в расширение основных фондов от момента выделения денежных средств до момента их возмещения. При этом затраты на воспроизводство основных фонов относились к инвестиционной деятельности, так как носили долгосрочный характер. В то же время затраты на оборотные средства учитывались отдельно от капитальных вложений и относились к основной деятельности предприятия, так как носили краткосрочный характер. Различались и источники финансирования этих затрат. Долгосрочные кредиты предназначались для финансирования воспроизводства основных фондов и выдавались Стройбанком СССР. Краткосрочные кредиты, в свою очередь, направлялись на пополнение оборотных средств и выдавались Госбанком СССР, который обслуживал в основном текущую деятельность предприятий.

Рыночная реформа финансово-кредитной, банковской системы позволили изменить механизм вложения средств на воспроизводство основных производственных фондов и на пополнение оборотных средств. В настоящее время предприятия самостоятельно определяют, какую долю собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов (доходов, прибыли) направлять на воспроизводство основных фондов, а какую - на приобретение оборотных средств. В свою очередь кредитные ресурсы, как краткосрочные, так и долгосрочные, представляются теперь предприятиям различных форм собственности коммерческими банками.

Рыночные методы управления хозяйственной деятельностью обусловили изменение состава капитальных вложений за счет включения в их состав расходов на формирование оборотных средств предприятий- новостроек [24]; расширение источников и возможностей маневрирования средствами, направляемыми на финансирование той или иной части капитальных вложений. Инвестиции в нашей стране осуществляются преимущественно в форме капитальных вложений. В последнее время наряду с капитальными вложениями в структуре инвестиций выделяются в отдельную группу финансовые инвестиции, выступающие на рынке ценных бумаг.

Рассматривая инвестиции в динамике, т.е. в процессе смены форм стоимости и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности за определенный период, можно сказать, что инвестиции - это часть дохода за данный период, которая не может быть использована на потребление.

Инвестиции в капитальном строительстве могут быть:

- централизованными, осуществляемыми органами государственной власти РФ и республик в составе России, а также соответствующих административно-территориальных и национальных образований;

- нецентрализованными, осуществляемыми государственными, приватизационными предприятиями, общественными и религиозными организациями, другими отечественными, иностранными и совместными юридическими лицами, а также гражданами РФ и других государств.

Таким образом, инвестиционная деятельность в капитальном строительстве представляет собой совокупность практических действий юридических и физических лиц с помощью инвестиций. Инвестиционная деятельность состоит из инвестиционных разработок и капитального строительства.

В то же время, если инвестиционная деятельность в капитальном строительстве может осуществляться во всех сферах народного хозяйства и применима в отношении любых объектов, то исключительной инвестиционной деятельностью государства являются объекты, связанные с обороной, созданием космических систем, федеральных систем связи и информации, железнодорожного, воздушного, морского, а также магистрального трубопроводного транспорта.

При инвестиционной деятельности в области капитального строительства инвестор принимает решение о проведении инвестиционных разработок и капитального строительства, непосредственно финансирует инвестиции, эксплуатирует или передает в эксплуатацию другим юридическим лицам и гражданам введенный в действие объект. В данном случае участниками инвестиционной деятельности могут быть юридические лица и граждане, занятые размещением заказа на конкретное строительство и его исполнением (подрядным, хозяйственным или смешанным способом) посредством производства работ, оказания услуг и изготовления продукции, выполняющие функции заказчика, проектировщика, подрядчика, поставщика, финансирующей организации. Заказчиком может быть инвестор, а также любое иное лицо, уполномоченное инвестором или инвесторами.

Инвестиции представляют собой комплекс довольно сложных явлений, которые проявляются в многообразных формах. По этой причине экономическое понятие инвестиций может рассматриваться с различных точек зрения. Люке [22] различает четыре группы этого понятия инвестиции, определяемые платежами, инвестиции, определяемые имуществом, комбинированные и диспозиционные инвестиции.

По понятию инвестиций, определяемых платежами, инвестиции характеризуются потоком платежей. Они представляют собой поток оплат и выплат, которые начинаются с выплат.

Исходным пунктом понятия инвестиций, определяемых имуществом, является баланс, который дает картину имущества, а также капитала предприятия. Согласно этому понятию в качестве инвестиций рассматривается преобразование капитала в предметы имущества или использование капитала. В соответствии с комбинаторным понятием инвестиции представляют собой комбинацию приобретенных материальных основных средств друг с другом или с уже имеющимися материальными основными средствами.

В основе понятия диспозиционных инвестиций лежит мысль о том, что свобода распоряжения предприятий уменьшается вследствие того, что в результате инвестирования связываются финансовые средства. В последующем необходимо сосредоточится на понятии инвестиций, определяемых платежами и имуществом, поскольку именно они нашли широкое отражение в экономической литературе. Примером интерпретации инвестиций, определяемых платежами, является следующее определение:

Инвестиции характеризуются потоком платежей, который начинается с выплат и в последующем позволяет ожидать поступлений.

К ориентированному на имущество понятию инвестиций можно отнести следующее определение:

Инвестиция - это целенаправленное связывание на довольно длительный срок финансовых средств в материальных и нематериальных объектах с намерением использовать эти объекты для достижения индивидуальных целевых установок.

Связывание капитала может распространяться как на материальные, так и нематериальные объекты. Это указывает на два аспекта, которые должны быть объяснены относительно понятия инвестиций, определяемых платежами. С одной стороны, необходимо указать на то, что использование капитала на нематериальные предметы имущества, которые не отражены в балансе, также рассматривается как инвестиция. С другой стороны, существуют различные точки зрения по поводу того, представляет ли использование капитала для приобретения или производства предметов имущества в каждом случае инвестиции. При трактовке этого понятия в широком смысле слова на этот вопрос дается положительный ответ. Согласно этому, также предметы оборотного имущества представляют собой объекты инвестирования. Напротив, при рассмотрении в узком смысле слова использование капитала только на определенные группы основных средств, на совокупные основные средства или на совокупные основные средства с частичным включением определенных позиций оборотного имущества определяется в качестве инвестиций. Далее в основу закладывается ориентированное на имущество определение. Согласно этому определению инвестиция имеет место при долгосрочном связывании финансовых средств.

Инвестиции проявляются на предприятиях в многообразных формах.

Ниже представлена классификация инвестиций на основе главных и второстепенных критериев. Приведем сначала разграничение между второстепенными и главными классификационными критериями. В то время как второстепенные критерии характеризуют внешнее проявление инвестиций, главные критерии касаются их экономического содержания.

Второстепенные критерии:

· инвестиционный объект

· причина инвестиций

· сфера инвестиций.

Главные критерии:

· последствия инвестиций при количественном рассмотрении

· последствия инвестиций при качественном рассмотрении

· при рассмотрении в аспекте времени

· степень взаимозависимости инвестиций.

Как показано на рисунке 3.1, по критерию объект инвестиций различие проводится между финансовымии реальными инвестициями. Финансовые инвестиции имеют место при связывании капитала в таких формах, как банковские вклады, облигации, инвестиционные сертификаты, доли в фондах недвижимости или доли участия. Они имеют либо спекулятивный, либо ориентированный на долгосрочные вложения характер. Реальные инвестиции можно подразделить на материальные, т.е. вещественные, и нематериальные, т.е. потенциальные инвестиции. При потенциальных инвестициях производятся нематериальные блага, например, посредством обучения или переквалификации, рекламы, а также проведения исследовательских и проектно-конструкторских работ. При этом речь может идти о потенциале знаний сотрудников на предприятии, а также потенциале предприятия по отношению к третьим лицам или организациям (например, торговый знак фирмы). Вещественные инвестиции, напротив, служат предоставлению материальных благ, к которым относятся средства производства.

 

Рис. 3.1: Виды инвестиций по критерию «объект инвестиций».

 

Классификация по критерию причина инвестиций возможна, прежде всего, для реальных экономических инвестиций. Она ведет к разграничению между инвестициями по созданию предприятий, дополняющими и текущими инвестициями (см. рисунок 3.2).

 

Рис. 3.2: Виды инвестиций по критерию “причина инвестиций”

С инвестиций по созданию предприятия начинается деятельность любого предприятия. При этом речь может идти о создании нового предприятия или филиала уже существующего предприятия.

К текущим инвестициям относятся текущий и капитальный ремонт, а также инвестиции по замене изношенного и устаревшего оборудования. Инвестиции по замене имеют место в классическом виде тогда, когда имеющиеся средства производства заменяются идентичными объектами.

Дополняющие инвестиции касаются, подобно текущим инвестициям, оснащения средствами производства в уже существующих местах размещения. К дополняющим инвестициям относятся инвестиции на расширение производства, внесение изменений в производственную программу и обеспечение безопасности производства. Инвестиции на расширение производства ведут к увеличению мощностей предприятия. Так инвестиции по рационализации служат снижению издержек, инвестиции по переходу на новую программу и приведению производства в соответствие с изменением объемов сбыта прежних видов продукции, и инвестиции по диверсификации – подготовке к изменениям программ сбыта, на которую оказывает влияние введение новых изделий или освоение новых рынков. Разграничение между инвестициями на расширение производства и инвестициями с целью изменения производственной программы часто в конкретном случае представляется затруднительным, т.к. в большинстве случаев расширение мощностей происходит одновременно с изменением производственной программы. Инвестиции по обеспечению безопасности представляют собой мероприятия, предназначенные для устранения источников опасности риска для предприятия или для подготовки к ним.

Третьим второстепенным классификационным критерием является критерий «сфера инвестиций». По этому критерию происходит классификация по функциональным сферам предприятия, в которые осуществляются инвестиции. Например, согласно этому критерию можно различать инвестиции в сферы закупок, производства, сбыта, управления, кадров, а также исследований и разработок. Классификация по критерию «сфера инвестиций» применима, прежде всего, для реальных инвестиций.

К сфере реальных инвестиций относятся инвестиционные проекты. И с точки зрения, определения ориентированного на имущество, инвестиционный проект (ИП) - это система мер и мероприятий, направленных на привлечение материальных и финансовых ресурсов для дальнейшего их связывания в материальных объектах с намерением использовать эти объекты для реализации индивидуальных целей.

Из этого следует, что ИП являются подмножеством множества инвестиций и все свойства применительно к инвестициям, ориентированным на имущество переносятся на ИП.

Классификация видов инвестиций с помощью второстепенных критериев может использоваться, прежде всего, для характеристики и однозначного разграничения конкретных инвестиционных проблем.

Последствия альтернативных инвестиций естественным образом играют решающую роль для их оценки. Они могут быть использованы для классификации видов инвестиций.

В отношении количественных факторов сначала ставится вопрос о том, могут ли они однозначно быть отражены в количественных и/или стоимостных показателях и отнесены к отдельным объектам. Непосредственно отнесенные к отдельным инвестиционным объектам количественные или стоимостные потоки могут во временном аспекте представлять собой переменные и постоянные величины. Структура платежных потоков может использоваться для классификации различных типов инвестиций.

Различия имеют место также относительно качественных свойств инвестиционных объектов. Примерами таких свойств являются многоцелевое использование, обеспечение безопасности предприятия, высокое качество производимой продукции, безотходность производства и т.д.

Во временном аспекте классификация может производится относительно продолжительности срока эксплуатации инвестиционного объекта. Этот показатель, кроме того, например, при финансовых инвестициях, может быть определенным или неопределенным. Различия существуют также во времени окончания эксплуатации. Так по окончании эксплуатации может быть принято решение об отказе от строительства заменяющего объекта (одноразовая инвестиция). Также, вместо прежнего, могут быть предусмотрены один или несколько заменяющих объектов, которые идентичны с исходным объектом или отличаются от него (многоразовые инвестиции).

Последним главным критерием классификации является степень неопределенности. Абсолютная определенность в отношении влияния инвестиций вообще не может существовать вследствие их ориентированности на будущее. Однако касательно степени неопределенности имеют место существенные различия, на основе которых можно провести разграничения между относительно надежными и относительно рискованными инвестициями. В таблице 3.1. представлена уточненная и дополненная классификация инвестиций по нескольким критериям.

Таблица 3.1

Классификация инвестиций

Классификационный критерий Признак Простое моделирование Сложное моделирование
Количественный аспект временная структура потоков ценностей инвестиции с постоянными потоками ценностей инвестиции с переменными потоками ценностей
Качественный аспект диспозиционная свобода инвестиции одноцелевого назначения инвестиции многоцелевого назначения
Временный аспект Горизонт планирования ограниченные по сроку инвестиции неограниченные по сроку инвестиции
Цикличность повторение одноразовые инвестиции многоразовые инвестиции
Степень взаимо-зависимости степень взаимосвязи изолированные инвестиции взаимосвязанные инвестиции
Степень неопределенности мера риска надежные инвестиции рискованные инвестиции

 

Представленная здесь классификация характеризуют существование инвестиций в многообразных формах проявления. Каждый вид инвестиций представляет собой проявление приведенных признаков. К различающимся по главным классификационным критериям видам инвестиций необходимо применять дифференцированные подходы в процессе инвестиционного планирования и расчета инвестиций.