АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Глава 19.. Общие основы управления предприятием в условиях финансового кризиса

19.1. СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ КРИЗИСОВ

С позиций финансового менеджмента банкротство харак­теризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Хотя банкротство предприятия является юридическим фактом (только арбитражный суд может признать факт банкротства предпри­ятия), в его основе лежат преимущественно финансовые причины. К основным из этих причин относятся:

1. Серьезное нарушение финансовой устойчивости предпри­ятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйст­венной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприя­тия нал его активами. Такое финансовое состояние предприятия отражается показателем „чистая отрицательная стоимость" (или „чис­тая стоимость дефицита"), который определяется по формуле:

ЧОС = ЗК-А,

где ЧОС — сумма чистой отрицательной стоимости предприятия; ЗК— сумма заемного капитала, используемого предприятием

(его финансовых обязательств); А — сумма активов предприятия (не включающая отражаемую в их составе по балансу сумму убытка прошлых лет и отчетного периода).

2. Существенная несбалансированность в рамках относитель­но продолжительного периода объемов его денежных потоков. Реа­лизация этого катастрофического риска характеризуется продолжи­тельным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

3. Продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Реализация этого ка­тастрофического риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

Характер рассмотренных причин показывает, что финансовая несостоятельность предприятия, определяющая юридический факт его банкротства, во многом является следствием неэффективного финан­сового менеджмента.

В условиях нестабильной экономики, замедления платежного обо­рота, недостаточной квалификации менеджеров и их приверженности к агрессивным формам осуществления финансовой деятельности инсти­тут банкротства получает все большее распространение. Оно является предметом обширного государственного регулирования в силу отрица­тельных последствий деятельности финансово несостоятельных предпри­ятий для развития экономики страны в целом. Эти отрицательные по­следствия характеризуются следующими отрицательными моментами:

• финансово несостоятельное предприятие генерирует серьез­ные финансовые риски для успешно работающих предприятий — его партнеров, нанося им ощутимый экономический ущерб в процессе своей деятельности. Это снижает общий потенциал экономического развития страны;

• финансово несостоятельное предприятие осложняет формиро­вание доходной части государственного бюджета и внебюджетных фондов, замедляя реализацию предусмотренных государственных программ экономического и социального развития;

• неэффективно используя предоставленные ему кредитные ре­сурсы в товарной и денежной форме, финансово несостоятельное предприятие влияет на снижение общей нормы прибыли на капитал, используемый в сфере предпринимательства;

* вынужденно сокращая объемы своей хозяйственной деятель­ности в связи с финансовыми трудностями, такие предприятия гене­рируют сокращение численности рабочих мест и количества занятых в общественном производстве, усиливая тем самым социальную на­пряженность в стране.

С учетом изложенного механизм банкротства предприятий следу­ет рассматривать как действенную форму перераспределения общест­венного капитала с целью более эффективного его использования.

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий:

1. Реальное банкротство.Оно характеризует полную неспособ­ность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою фи­нансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных по­терь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффектив­ную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство.Используемый термин характери­зует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное су­щественной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской за­долженности предприятия, а сумма его активов значительно превосхо­дит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его са­нирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство.Оно характеризует преднамерен­ное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономичес­кого ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство.Оно характеризует заведомо лож­ное объявление предприятием о своей несостоятельности с цельювведения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Условия и порядок признания предприятия банкротом основы­ваются на определенных законодательных процедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятельности (банкротстве) предприятия про­изводится арбитражным судом.В наиболее общем виде законодательно предусмотренные процедуры банкротства включают:

1. Подачу заявления о возбуждении судебного производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.Такое заявление в соответствии с действующим законодательством может быть подано: предприятием-должником; кредитором; прокурором. На основании заявления предприятия-должника, кредитора или проку­рора судья арбитражного суда возбуждает производство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия, о чем выносит соот­ветствующее определение.

2. Судебное разбирательство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.Целью судебного разбирательства явля­ется установление реальных причин неплатежеспособности предприя­тия, возможностей и форм их устранения, а также наличие или отсут­ствие реальных предпосылок успешного преодоления возникшего финансового кризиса в предстоящем периоде.

3. Принятие арбитражным судом решения по делу о несо­стоятельности (банкротстве) предприятия.Принципиально это ре­шение может иметь следующие формы:

а) об отклонении заявления при Выявлении финансовой состо­ятельности предприятия-должника. Так, заявление отклоняется, если неплатежеспособность предприятия носит технический характер („тех­ническое банкротство") и имеющиеся активы позволяют ему в пол­ной мере удовлетворить все финансовые обязательства и осущест­влять дальнейшую хозяйственную деятельность;

б) о приостановлении производства по делу в связи с осущест­влением реорганизационных процедур. Такие процедуры направлены на предотвращение ликвидации предприятия и его выход из финансо­вого кризиса. Реорганизационные процедуры включают внешнее управ­ление имуществом предприятия-должника и его санацию. Основанием для вынесения решения об осуществлении реорганизационных проце­дур является наличие реальной возможности восстановить платеже­способность и финансовую устойчивость предприятия-должника пу­тем реализации части его имущества, прекращения дальнейшего привлечения кредитов во всех их формах и других финансовых ме­роприятий. Состав такихмероприятий является содержанием анти­кризисного финансовогоуправления предприятием иподробно рас­сматривается в последующих разделах;

в) о признании предприятия-должника банкротом и его лик­видации. В этом случае осуществляются специальные ликвидацион­ные процедуры (открывается конкурсное производство). Ряд ликви-

дационных процедур при банкротстве предприятия непосредственно связаны с функциями финансового менеджмента. Этот менеджмент возлагается на ликвидационную комиссию, которая в соответствии с законодательством осуществляет общее управление имуществом пред­приятия-банкрота и удовлетворение требований кредиторов.

К составу функций финансового менеджмента в процессе осу­ществления ликвидационных процедур относятся (рис. 17.1):