Длинное хеджирование, примеры

 

Длинное хеджирование (хеджирование покупкой) – покупка потребителем или торговцем фьючерсного контракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в будущем необходимого товара. Иначе говоря, если компания занимает короткую позицию на рынке наличного товара, то естественный хедж состоит в том, чтобы занять длинную позицию на рынке фьючерсных контрактов, т.е. начать покупать их.

Результатом длинного хеджа является фиксация цены закупки товара. Используется он для защиты и от рисков, возникающих при форвардных продажах по фиксированным ценам, и от роста цен на сырье, используемое при производстве продукта со стабильной ценой.

Этот вид хеджирования часто применяют посреднические фирмы, имеющие заказы на закупку товара в будущем, а также компании-переработчики сырья. При этом закупки на фьючерсном рынке совершаются как временная замена закупки реального товара. В итоге длинное хеджирование предохраняет от повышения цен.

 

Пример.

Инвестор предполагает купить через месяц 200 унций[3] (ок. 6 кг) золота, Текущая цена золота равна 1350 долл./унц.; но инвестор опасается ее достаточно значительного роста, Для защиты от роста цены золота он может купить фьючерсные контракты на 100 унций золота ценой 1355 долл.\унц. Если цена золота через месяц составит 1370 долл/унц., а фьючерсная цена 372 долл./унц., результаты хеджа будут следующими (см. табл. ).

Таблица - Хеджирование покупателя золота

Время	Наличный рынок	Фьючерсный рынок	Базис
Текущая дата	Нет сделок. Планирует купить 200 унц. золота по цене 1350 долл./ унц.	Покупает 2 контракта по цене 1355 долл./унц.	-5 долл./унц.
Спустя 1 месяц	Покупает 200 унц. золота по 1370 долл./унц.	Продает 2 контраткта по цене 1372 долл./унцию	-2 долл./унц.
Результат	Потери: -20 долл./унц. На весь объем сделки: -20х200 = - 4000 долл.	Прибыль: 17долл./унц. На весь объем сделки: 17х200= 3400 долл.

Нетто-результат: -4000+3400= - 600 долл.

Конечная цена покупки: 1370-17= 1353 долл./унц.

Таким образом, в данном примере прибыль по фьючерсной позициинедостаточна для того, чтобы полностью компенсировать потери на рынке спот. В отличие от предыдущего примера, базис за время хеджа изменился с -5 до -2.

Однако, несмотря на то, что нетто-результат отрицательный, предприятие заплатило дополнительно только 3 долл./унц. вместо возможных 20 долл./унц. Иными словами, частичная компенсация потерь имела место.

Если бы прогноз хеджера не оправдался и цена золота понизилась, то полученный на наличном рынке выигрыш компенсировал бы убыток на фьючерсном рынке.