В. Ускорение оборачиваемости оборотных средств как способ снижения текущих финансовых потребностей
Рассмотрим те возможности по сокращению текущих финансовых потребностей фирмы и сроков оборачиваемости оборотных средств, которые относятся к стыку финансов и сбыта:
- принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующий формуле Дюпона;
- скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование);
- учет векселей и факторинг.
Рассмотрим определение скидок покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).
Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец, по существу, предоставляет своему партнеру кредит, который, вопреки бытующему мнению, отнюдь не является бесплатным. Предоставляя отсрочку в 45 дней, организация идет на упущенную выгоду (тот же убыток) — по крайней мере в сумме банковского процента, который мог бы «набежать» за 1,5 месяца, получи организация ее немедленно. Более того, если рентабельность превышает среднебанковскую ставку процента, то сумма платежа, немедленно пущенная организацией в оборот, могла бы принести еще большее приращение.
С другой стороны, зачастую трудно реализовать свой товар, не предоставляя коммерческого кредита. В странах с развитой рыночной экономикой давно был найден и успешно применяется способ облегчения трудностей работы поставщика, небесприбыльный и для покупателя: спонтанное финансирование.Если вы оплатите товар до истечения определенного срока, то сможете воспользоваться солидной скидкой с цены. После этого срока вы платите сполна, разумеется, укладываясь в договорный срок платежа.
Вот пример из американской практики. Товар продается на условиях: скидка 1% при платеже в 15-дневный срок при максимальной длительности отсрочки 30 дней. Уровень банковского процента — 10% годовых.
Поскольку 24,2% > 10%, есть смысл отклонить предложение поставщика: отказ от скидки обойдется на 14,2 процентных пункта (или более чем вдвое) дороже банковского кредита.
Спонтанное финансированиепредставляет собой относительно дешевый способ получения средств; такое кредитование не требует от клиента обеспечения и привлекает достаточно длительными сроками льготного периода.
Эффективность управления текущими активами и текущими пассивами можно также повысить, разумно используя учет векселей и факторингс целью превращения текущих финансовых потребностей в отрицательную величину и ускорения оборачиваемости оборотных средств.
Интерес вызывает главное экономическое предназначение учета векселя — немедленное превращение дебиторской задолженности поставщика в деньги на его счете. Но за это удовольствие приходится платить:
Дисконт, р = Номинальная стоимость векселя – Сумма выплаты банковскому клиенту, р. (6.4)
Величина дисконта прямо пропорциональна числу дней, остающихся от дня учета векселя до срока платежа по нему, номиналу векселя и размеру банковской учетной ставки:
Дисконт, р = [Номинал векселя, р х Число дней от даты учета до даты платежа] : [100% х х 360 дн.] х учетная ставка банка. (6.5)
Чем больше номинальная стоимость векселя, тем большую сумму удержит банк в виде дисконта. Одновременно, чем меньше дней остается до срока платежа по векселю, тем меньший дисконт причитается банку.
Чтобы ускорить получение денег по векселю, владельцу не обязательно продавать его банку, можно и заложить. Но при этом, как правило, банк требует так называемого аваля,т.е. гарантии своевременности платежа по векселю. Авалистом (гарантом, поручителем) может выступать третье лицо либо одно из лиц, подписавших вексель.
Факторинг.Слово «factor» в переводе с английского языка означает маклер, посредник.С экономической точки зрения, факторинг относится к посредническим операциям.
Факторингможно определить как деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или факторингового отдела банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента (промышленной или торговой компании) и управлению его долговыми требованиями.
В факторинговых операциях участвуют три стороны:
1) факторинговая компания (или факторинговый отдел банка)— специализированное учреждение, покупающее счета-фактуры у своих клиентов;
2) клиент (поставщик товара, кредитор)— промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с факторинговой компанией;
3) предприятие (заемщик)— фирма — покупатель товара.
Взаимоотношения между этими сторонами представлены на рис. 2, прил 5.
Факторинговые услуги предоставляются без финансирования или с финансированием.
В первом случае клиент, продавший счет-фактуру факторинговой компании, получает от последней сумму счета-фактуры при наступлении срока платежа.
Во втором случае клиент может требовать немедленной оплаты счета-фактуры вне зависимости от предусмотренного срока платежа за товар. Приэтом факторинговая компания по сути дела предоставляет кредитсвоему клиенту, т.е. осуществляет финансирование в виде досрочной оплаты поставленных товаров. Другими словами, факторинговая компания возмещает клиенту большую часть суммы, указанной в счете-фактуре. Оставшаяся сумма обязательно возмещается продавцу в момент наступления срока платежа за товар.
Факторинговая компания может оплатить счет в момент наступления срока платежа или досрочно. В последнем случае она выполняет функции банка, поскольку досрочное предоставление денежных средств клиенту равносильно выдаче ему кредита. Наиболее важной услугой здесь является гарантия платежа клиенту. Эта гарантия охватывает полный объем внутренних и международных операций: факторинговая компания обязана оплатить клиенту все акцептованные счета-фактуры даже в случае неплатежеспособности должников.
Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов:
1) комиссии(платы за обслуживание в процентах от суммы счета-фактуры);
2) процентов,взимаемых при досрочной оплате представленных документов.
Возможность инкассирования дебиторской задолженности, т.е. получения денег по неоплаченным требованиям и счетам-фактурам, особенно привлекательна для небольших организаций, ибо именно у них проблема временного недостатка ликвидных средств и недополучения прибыли из-за неплатежеспособности должников стоит наиболее остро. Полезность факторинга для организаций в первичный период их создания иначала производственной деятельности трудно переоценить.
Вместе с тем тормозом являются дороговизна кредита, почти полное отсутствие методической базы факторинговых операций, нехватка справочной и научной литературы.
Факторинг, как и учет векселей, имеет смысл применять, когда выгода от немедленного поступления денег больше, чем от их получения в свой срок. Это обычно бывает, когда:
- организация имеет возможность применять средства с рентабельностью, превышающей ставку учетного процента и (или) стоимость (в %) факторинговых услуг (комиссию и плату за предоставленные в кредит средства). Такое сравнение необходимо проводить с учетом
временной стоимости денег, и лишь при многократном, совершенно очевидном превосходстве рентабельности потенциального использования средств, а также, когда речь идет о чрезвычайно коротких периодах, можно не обращаться к дополнительным расчетам;
- потери от инфляции грозят превысить расходы по учету векселя и (или) факторингу. Надо сравнить ставку этих расходов с прогнозируемым уровнем инфляции (и то и другое — в процентах за рассматриваемый период). Если уровень инфляции окажется выше, то вряд ли
будет иметь смысл дожидаться договорного срока оплаты.
- нехватку оборотных средств, возникающую вследствие отсрочки платежа покупателем, невозможно покрыть банковским кредитом из-за дороговизны последнего.