Американская (двухуровневая)

Принципиальное отличие амер от Гер – механизм привлечения ресурсов для финансирования ипотечных кредитов.

Роль кредитных учреждений в американской модели изменена коренным образом. Они по-прежнему выдают ипотечные кредиты, но источником кредитных ресурсов становятся средства, полученные от продажи этих ипотечных кредитов инвесторам (вариант "заем­щик-кредитор-инвестор") или от продажи как самих ипотечных кредитов, так и выпу­щенных на их основе ценных бумаг (вариант "заемщик-кредитор-посредник-инвестор"). Таким образом, в дополнение к первичному рынку ипотечного кредитования, на котором осуществляется предоставление кредитными учреждениями ипотечных кредитов заем­щикам под залог приобретаемой жилищной недвижимости, формируется вторичный ры­нок, на котором происходит аккумулирование необходимых кредитных ресурсов.

Вторичный рынок является связующим звеном между инвесторами и кредиторами. Он обеспечивает аккумулирование денежных средств инвесторов, регулирование финансо­вых потоков (через выпуск ценных бумаг и их размещение на фондовом рынке) и их на­правление в ипотечные кредиты (т. е., реинвестирование ранее выданных кредитов). Фор­мирование общего кредитного портфеля ипотечной системы осуществляется за счет транс­формации персонализированных прав по кредитным обязательствам и договорам об ипо­теке в обезличенные ценные бумаги и размещение их среди долгосрочных инвесторов. Процесс такой трансформации получил название секьюритизации. Это по существу, перевод неликвидных финансовых ин­струментов (закладных, являющихся именными ценными бумагами) в ликвидные (различ­ные виды ценных бумаг, главным образом - облигации).

 

 

Американская модель ипотечного кредитования

Рис. 1.1

 

Германская модель ипотечного кредитования

Рис. 1.4

 

Договор купли-продажи недвижимости между продавцом и покупателем

Залог недвижимости. Ипотечный договор (обязательство). Выдача закладной.

Первичный рынок ипотечного кредита