Опционные спрэды

а) вертикальные спрэды

Спрэд «Быков» колл Спрэд «Быков» пут

б) горизонтальный спрэд

в) диагональные спрэды

Диагональный спрэд «Медведей» Диагональный спрэд «Быков»

г) спрэд «бабочка»

 

 

колл пут

Комбинационные стратегии

а) стрэдл

Покупка стрэдла Продажа стрэдла

б) стрэнгл

Покупка стрэнгла Продажа стрэнгла

Синтетические стратегии

 

 

Синтетическая покупка Синтетическая продажа

Синтетическая покупка колла Синтетическая продажа колла

Синтетическая покупка пута Синтетическая продажа пута

Рис. 4.7 –Опционные стратегии

Варрант – это опцион на приобретение определенного числа акций (варрант акций) или облигаций (варрант облигаций) по цене исполнения в любой момент времени до истечения действия варранта.

Как правило, варранты выпускаются вместе с облигациями и акциями, с тем, чтобы сделать ценные бумаги более привлекательными для инвесторов. Варрант выпускается как самостоятельная ценная бумага и может продаваться и покупаться отдельно от облигаций или акций, к которой он прилагается.

Варрант отличается от других опционов тем, что выпускается на гораздо более длительный период времени, а некоторые из них могут быть бессрочными. Если исполняется варрант акций, то увеличивается общее число обращающихся акций данной компании, что приводит к снижению прибыли на акцию и цены акции. При исполнении варранта облигаций компания увеличивает размеры своей задолженности вследствие выпуска дополнительного числа акций. Поскольку сам элемент определяет условия выпуска своих бумаг, то условия варранта могут предусматривать обмен варранта как на облигацию, вместе с которой он был эмитирован, или на иную облигацию. В качестве разновидностей данных бумаг в мировой практике эмитируются варранты, по которым предусматривается начисление процентов; варранты, дающие право приобрести облигацию в иной валюте, чем облигация, с которой они были выпущены. Кроме того, варрант может быть эмитирован самостоятельно без привязки к облигации. Варрант акций может быть привлекательным в связи с тем, что в случае существенного роста курса акций, он дает возможность приобрести её по более низкой цене.

Цена варранта состоит из двух компонентов: скрытой и временной цены.

Скрытая цена – это разность между рыночной ценой обычных акций и исполнительной ценой, по которой эти акции можно приобрести на основании варранта.

Временная цена – этой разница между будущей рыночной ценой акций, которая может возрасти вследствие успешного развития данной компании, и её существующей рыночной ценой.

Операции с варрантами являются высокодоходными, но одновременно и рискованными. Высокая доходность (значительная убыточность) операций с варрантами – это главное свойство варранта, которое получило название «эффект рычага».

Операции с варрантами совершаются с целью:

· извлечения высокого дохода за счет эффекта рычага;

· создание условий для приобретения в будущем акций по фиксированной цене;

· снижение риска при формировании контрольного пакета акций;

· получения дополнительного дохода за счет в ценах акции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до момента приобретения дополнительных акций.