Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов.

Мультипликаторы могут рассчитываться либо за период, либо на оценочную дату. К ним относятся:

- мультипликатор (коэффициент) цена / прибыль: один из наиболее часто употребляемых оценочных коэффициентов; его использование дает возможность получить величину стоимости собственного капитала;

- коэффициент цена / денежный поток: приводит к величине собственного капитала, основанной на имеющемся денежном потоке;

- коэффициент цена / балансовая стоимость: позволяет определить стоимость собственного капитала, но основан на применении балансовой стоимости чистых активов, а не прибыли или денежного потока;

- коэффициент цена инвестированного капитала (собственный капитал плюс задолженность) / прибыль до вычета износа, процентов и налогов; позволяет определить стоимость инвестированного капитала, для получения стоимости собственного капитала следует вычесть величину долга (обязательств предприятия);

- мультипликатор валовых доходов - цена / валовый доход.

 

Коэффициенты цена / прибыль и цена / денежный поток могут основываться на чистой прибыли (чистом денежном потоке) и на прибыли (денежном потоке) до уплаты налогов.

Пример расчета оценочного мультипликатора:

Отчет о прибылях и убытках		Стоимость собственного капитала = 40 000
Выручка от реализации	50 000
Расходы	40 000
Операционная прибыль	10 000
		Оценочные мультипликаторы
Износ	5 200
Прибыль до уплаты процентов и налогов	4 800
Проценты
Прибыль до налогообложения	4 000	10,0
Налоги	1 500
Чистая прибыль	2 500	16,0
Денежный поток: чистая прибыль плюс износ	7 700	5,2
Денежный поток до налогов: прибыль до налогов плюс износ	9 200	4,3

 

Оценка стоимости конкретного предприятия.

Выбранные мультипликаторы следует применить к соответствующим финансовым данным по оцениваемому предприятию таким образом, чтобы это соответствовало способу вычисления соответствующего мультипликатора для сопоставимого предприятия. Например, коэффициент цена / прибыль до налогов не должен применяться к прибыли после налогообложения оцениваемого предприятия. В некоторых случаях коэффициенты цена / прибыль рассчитываются на основе средней прибыли за несколько лет; тогда коэффициент должен применяться к средней прибыли оцениваемого предприятия за эти же годы.