Акционерного капитала

 

Номер строки[2]   Показатели Номер шага расчета
Сальдо двух потоков (стр9+стр12) -100 -47,39 52,99 53,37 -24,25 87,8 88,32 70,84 -80
Финансовая деятельность Акционерный капитал                                    
Займы Взятие займа     26,3       1,71          
Возврат долга -44,08 -27,22 -1,71  
Величина долга на начало шага     71,3   71,3   27,22   1,71     1,71        
На конец шага 71,3 27,22 1,71  
Проценты начисленные 8,91 8,91 3,4 0,21 0,21  
Капитализированные  
Выплаченные (стр25-стр26) -8,91 -8,91 -3,4 -,21 -0,21  
Сальдо финансовой деятельности φфm (стр20+стр21+стр22+ стр27)       47,39   -52,99   -30,62   1,5   -1,91        
Итоговые результаты Суммарное сальдо трех потоков φ°m+φиm+φфm (стр9+стр12+стр28)                 22,75     -22,75     85,89     88,32     70,84     -80  
Накопленное сальдо трех потоков 22,75 85,89 174,21 245,05 165,05  
Поток для оценки эффективности участия в проекте (потока для собственного капитала) (стр29-стр20)   -60   -30     22,75   -22,75   85,89   8,32   70,84   -80  
Дисконтированный поток -60 -27,3 17,06 -15,47 53,25 49,46 36,13 -37,6  
Эффективность собственного (акционерного) капитала  
ЧДД 15,53  
ВНД 12,2%  
                           

2 – Нумерация строк продолжает нумерацию табл. 3

 

ШАГ 0: по условию в этом шаге объем собственных средств составляет 60 единиц (стр. 20), которых не хватает для компенсации отрицательного суммарного сальдо -100 (стр. 13).

Величина займа в шаге 0 определяется исходя из двух условий:

- после получения займа не должно образовываться избытка средств, т.к. сумма собственных и заемных средств должна быть не больше общего объема инвестиций;

- должно соблюдаться условие финансовой реализуемости, т.е. накопленное сальдо трех потоков должно быть неотрицательным.

Задаёмся значение накопленного сальдо трех потоков (стр. 30), равным нулю. В этом случае суммарное сальдо трех потоков (стр. 29) тоже равно нулю, а сальдо финансовой деятельности φф0 = 100 (стр. 28).

Значит взятие займа (стр. 21) = 100 – 60 = 40.

На конец шага величина долга возрастает на величину начисленных и капитализированных процентов.

ШАГ 1: В этом шаге объем собственных средств составляет 30 единиц, которых не хватает для компенсации отрицательного суммарного сальдо -47,39 (стр. 13). Необходим новый займ. Для обеспечения финансовой реализации проекта задаемся нулевым значением накопленного сальдо (стр. 30). В этом случае суммарное сальдо также равно нулю (стр. 29), а сальдо финансовой деятельности должно быть равно 47,39 (стр. 28). Величину займа (Х) определяем из уравнения:

47,39 = Акционерный капитал + займ – выплаченные проценты (капитализированные и начисленные в этом шаге), т.е.

47,39 = 30 + х - (45 +х )0,125 х = 26,3 (стр. 21)

В этом шаге началась операционная деятельность, и по условию необходимо начать выплачивать проценты, величина которых составляет:

(45+26,3) = 71,3×0,125 = 8,91 (стр. 25).

ШАГ 2: В этом шаге имеется положительное суммарное сальдо (стр. 13), равное 52,99, что позволяет начать возврат долга.

Снова для обеспечения финансовой реализуемости задаемся нулевым значением строки 30, при этом сальдо финансовой деятельности (стр. 28 должно быть – 52,99. Величина возвращенного долга (х) определяется из уравнения: -52,99 = -8,91+х х = -44,08 (стр. 22)

Величина долга на конец шага (стр. 24) определяется:

71,3 – 44,08 = 27,22

ШАГ 3: В этом шаге положительное суммарное сальдо 53,37 (стр. 13) достаточно для полного возврата долга и выплаты процентов. Следовательно, сальдо финансовой деятельности (стр. 28) определяется из уравнения:

-27,22 – 3,4 = -30,62

В этом случае суммарное сальдо (стр. 29) будет равно:

53,37 – 30,62 = 22,75

ШАГ 4: В этом шаге имеет отрицательное суммарное сальдо -24,25 (стр. 13), что при нулевом значении сальдо финансовой деятельности (стр. 28) приведет к отрицательному значению накопленного суммарного сальдо (стр. 30), а именно: -24,25 + 22,75 = -1,5, что нарушает требование финансовой реализуемости проекта.

Следовательно, необходим новый займ.

Задаемся нулевым значением накопленного сальдо (стр. 30) для обеспечения финансовой реализуемости. Значит величина суммарного сальдо (стр. 29) в этом случае должна быть -22,75, а значение сальдо финансовой деятельности (х) определится из уравнения:

-24,25+х = -22,75 х = 1,5 (стр. 28)

Величину нового займа (х) можно рассчитать из уравнения:

1,5 = х – 0,125х х = 1,71 (стр. 21)

ШАГ 5: Имеющимся в этом шаге значительным положительным суммарным сальдо 87,8 (стр. 13) можем «погасить» долги и проценты и заведомо обеспечить положительное значение накопленного суммарного сальдо 85,89.

ШАГ 6: В этом шаге нет финансовой деятельности. Следовательно стр. 13 переписывается в стр. 29.

ШАГИ 7, 8, 9 аналогичны ШАГУ 6.

Расчет показал, что для реализации проекта необходим займ в размере 40+26,3+1,7=68 единиц, полный возврат долга и выплата процентов возможна в шаге 5, участие в проекте эффективно (ЧДД > 0).