Вопрос 8. Особенности управления денежным оборотом, учет временной ценности денег в управлении финансами

8.1. Управление денежным оборотом

В целом система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур, требующих внимания финансового менеджера:

· расчет финансового цикла;

· анализ движения денежных средств;

· прогнозирование денежных потоков;

· определение оптимального уровня денежных средств.

1. Финансовый цикл можно определить как разницу между продолжительностью операционного цикла и периодом оборота кредиторской задолженности:

П_ФЦ = П_ПЦ + ПО_ДЗ-ПО_КЗ = Поц - ПО_КЗ

где Ппц - продолжительность производственного цикла;
ПОдз - продолжительность оборота текущей ДЗ; ПОкз – продолжительность оборота текущей КЗ.

2. Анализ движения денежных средств. Результат движения денежных средств организации за период характеризуется потоком денежных средств.

В целях контроля и оценки эффективности функционирования организации анализ формы № 4 (Отчет о движении денежных средств) позволяет судить об относительной значимости текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Анализ может проводиться прямым или косвенным методом.

3. Прогноз денежных потоков. Схема методики прогнозирования: прогнозирование денежных притоков и оттоков денежных средств по подпериодам; расчет платежного излишка или недостатка по подпериодам; определение совокупной потребности в долгосрочном (краткосрочном) финансировании в разрезе подпериодов.

4. Определение оптимального уровня денежных средств осуществляется менеджерами, чтобы обезопасить организацию от хронической нехватки денежных средств. В мировой практике разработаны методы оптимизации остатка денежных средств: модели Баумоля, Миллера - Орра, Стоуна, имитационное моделирование по методу Монте-Карло. Суть моделей - выработка рекомендаций об интервале варьирования остатка денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо конвертацию денежных средств в ценные ликвидные бумаги, либо обратную процедуру.

 

8.2. Временная ценность денег

В рыночной экономике все денежные ресурсы, участвующие в финансовых операциях, имеют временную ценность.

Временная ценность денег - это объективно существующая характеристика денег, означающая неравноценность исходной и ожидаемой к получению денежной суммы в результате инфляции, риска неполучения ожидаемой суммы и возможной капитализации (ожидание приемлемого дохода). Концепция временной стоимости денег означает, что денежная единица сегодня и денежная единица той же номинальной стоимости через некоторый период времени неравноценны.

Концепция временной ценности денег является решающей в решении проблемы эффективного вложения денежных средств.

Учет фактора времени при управлении финансами отражается в процессах наращения и дисконтирования. Процесс наращения - процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, а определяется наращенная сумма; движение денежного потока идет от настоящего к будущему времени. Процесс дисконтирования — процесс, в котором заданы возвращаемая сумма и коэффициент дисконтирования, а определяется первоначальная (приведенная) сумма; движение денежного потока идет от будущего к настоящему времени.