Вопрос 10. Методы анализа трехфакторной мультиактивной модели рентабельности собственного капитала (фирмы Du-Pont)

 

Моделирование показателей рентабельности собственного капитала является базой для проведения факторного анализа. Каждая модель раскрывает факторы и пути повышения рентабельности собственного капитала. Для этого применяются различные методы факторного анализа рентабельности.

Рентабельность собственного капитала рассчитывают по следующей формуле:

Рск = ЧП / Средний размер собств. капитала

Рентабельность собственного капитала отражает эффективность использования собственного капитала организации.

Для количественной оценки влияния факторов на рентабельность собственного капитала можно использовать трехфакторную мультипликативную модель фирмы Du Pont:

 

На основе данной трехфакторной мультипликативной модели, используя способ цепных подстановок, можно осуществить расчет влияния на изменение уровня рентабельности собственного капитала следующих факторов I порядка:

1) рентабельность продаж, рассчитанная по чистой прибыли;

2) отдача капитала (капиталоотдача);

3) коэффициент финансовой зависимости (структура источников средств, авансированных в организацию).

Для оценки влияния каждого из факторов на общее изменение рентабельности собственного капитала можно также использовать, способ абсолютных разниц, способ относительных разниц и др.

При проведении факторного анализа по модели «DuPont» необходимо учитывать отраслевую специфику, существенно влияющую на изменение входящих в модель факторов, а, следовательно и результативного показателя. В частности, показатель оборачиваемости активов может иметь низкое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся повышенной капиталоемкостью (тяжелое машиностроение, электроэнергетика, нефтедобыча, железнодорожный транспорт и пр.), а показатель рентабельности продаж в них будет относительно высоким.